基金：部分转债上涨异常后续或有大跌风险

可转债市场的火热现象近期引起了广泛关注。无论是高换手率还是价格单日翻倍，都显示出转债市场的热度空前。

针对这一现象，多位基金公司投资人士表示，近期的转债市场异常上涨主要由资金驱动。虽然这种行情可能伴随着大幅回落的风险，但从长远来看，转债市场依然具有广阔的发展空间。

伴随着股市的回暖，转债市场也展现出了良好的赚钱效应。广发可转债基金经理吴敌表示，近期银行转债和暴涨的小票是推高转债指数的主要力量。鹏华基金公募债券投资部基金经理王石千也认同，转债的回暖主要受到股票市场的带动，而一些转债的暴涨则是由于资金集中炒作。

这些资金炒作的转债，其存续规模较小，价格受到资金流动的影响较大。吴敌警告，这类转债的上涨主要由资金驱动而非基本面驱动，估值严重偏高，未来可能出现大幅回落。

从市场需求端来看，转债基金规模在不断扩大。上半年转债基金规模增长近百亿，规模已经达到485亿元。尽管市场需求与股市行情密切相关，但长期来看，转债市场受益于规模扩张和股市上行的红利，其发展空间依然很大。

再融资政策向可转债倾斜，使得转债这类融资工具受到更多发行人的关注。“固收+”类产品的发展机遇，也使得转债市场供需两旺。吴敌认为，自2019年初以来的股市整体上行周期对转债市场的积极作用不容忽视。

王石千也表示，中国经济率先从疫情中复苏，企业盈利能力持续改善，当前信用环境相对宽松，权益市场预期仍会有所表现。对于转债市场，他会更加关注一级新发转债的投资机会。

转债市场近期的火热表现主要是由资金驱动，并伴随着一定的风险。但从长远来看，受益于市场规模的扩张、股市的上涨以及再融资政策的倾斜，转债市场依然具有广阔的发展空间。投资者在参与转债市场时，需要保持谨慎，关注市场动态，做好风险管理。