南方基金李海鹏：2025年债市不缺乏可挖掘的机会

随着时光荏苒，我们迎来了重要的分水岭时刻2020年的尾声。南方基金的副总经理兼首席投资官（固定收益）李海鹏先生，在此时为我们带来了宝贵的投资寄语。他解读了债券市场在即将到来的新一年的走势与策略。

回顾2019年，李海鹏表示那是一段充满风云变幻的日子。年初的经济数据如火箭般回升，三季度通胀走高，外部扰动因素逐渐化解。几经波折后，国债与国开债的利率最终回到年初的位置。而当我们放眼至2020年，债券市场预计将会维持震荡走势。

虽然宏观层面发生“黑天鹅”事件的概率较去年有所降低，央行的货币政策也变得更加精细，强调预调微调并在各类事件发生后及时对冲，使得市场保持稳定。但李海鹏认为，即使利率波动率下降，债券市场仍然蕴藏着丰富的投资机会。在利率债方面，通过精心选择期限和品种，投资者在震荡的市场中仍有机会获取超额收益。而在信用债领域，深入研究行业和公司，发掘市场上错误定价的个券，同样能为投资组合带来可观的回报。

谈及资产配置，李海鹏建议投资者在2020年采取更加均衡的策略。与2019年初相比，当前的A股市场虽然点位更高，但市场信心更为坚定。虽然债券市场受到基本面的压力，但机构配置意愿依然强烈，发生大幅回撤的可能性较小。部分工业品受益于全球增长前景的改善，在市场上也会有一定的表现。

面对复杂多变的市场环境，投资者需要紧盯基本面，充分理解货币政策，积极做好事件应对。在均衡配置的前提下，各类资产的仓位可以根据市场走势灵活调整。李海鹏强调，投资者应保持冷静的头脑，不被市场的短期波动所迷惑。在震荡市的环境中，持续上涨、估值偏高是卖出的信号，而非贪婪的时刻。

投资者在紧守风险的积极寻找机会，有望在2020年取得更好的投资回报。让我们共同期待新的一年，携手共创美好未来！（文章来源：南方基金）