益民基金：一带一路盛会护航 不确定性释放延缓

上周金融市场经历了一场全线下跌的震荡。虽然上证指数、沪深300指数、创业板指和万德全A指数分别下跌了1.40%、0.56%、3.45%和2.92%，显示出各类指数跌幅存在较大分化，但整体市场气氛凝重。

在行业层面，银行和非银行金融成为上周仅有的两个上涨板块，而农林牧渔、综合和国防军工等板块则跌幅靠前。更令人瞩目的是，主题投资全线熄火，航空、西藏和航母等被寄予厚望的主题板块跌幅更是超过10%，给投资者带来了不小的损失。

市场总不乏重要信息和动态。在上周的市场波动中，银监会以宏观审慎视野，通报了近期监管重点工作，强调银行监管工作的全局性。发改委网站也发布了关于钢铁煤炭行业化解过剩产能的意见，旨在推动行业的转型升级和脱困发展。对于僵尸企业和落后产能的处置更为严格，这显示出对行业的调整和未来发展的决心。

本周，尤其后半周，“一带一路”峰会维稳行情显现。沪深300指数跌幅相对较小，上证50指数甚至出现了2.36%的涨幅。金融股的上涨态势明显，对稳定市场起到了关键作用。虽然市场赚钱效应尚未出现，风险偏好也未出现逆转，但在金融去杠杆的大背景下，监管机构的言论开始趋于温和，安抚市场情绪。我们认为今年金融防风险去杠杆的总体工作方向不变，短期因素的缓和并不意味着整体工作方向有所变化。同时考虑到市场指数及个股的价格和估值已经回落到年初预期不甚强的阶段，后续大概率不会出现前几周的股灾式下跌。市场将在调整中逐渐分化，优质个股的买入机会将逐步显现。

总体来看，市场虽然仍面临诸多不确定性，但在经历了前期的下跌后，已经开始逐步消化这些风险。投资者需要保持谨慎乐观的态度，既要关注宏观政策和监管动态，也要深入研究个股的基本面和估值情况，寻找投资机会。（赢家财富约评论/益民基金研究部总经理 胡）