国泰君安期货：俄乌冲突扰动供应预期 助力铜价坚挺

国泰君安期货研究报告揭示，俄乌之间的地缘***紧张局势不断升级，可能对全球铜市场产生重大影响。这一紧张局势不仅可能影响到铜的供应情况，更可能对铜价构成坚实的底部支撑，甚至可能助推铜价攀升。

由于俄乌局势的紧张，俄罗斯铜精矿原料的进出口节奏可能会放缓。这一变化可能波及国内以及俄罗斯的铜冶炼企业，影响他们的正常生产。这一局势的不确定性为铜市场带来了新的变数。

这场地缘***的紧张局势还将改变中国和欧洲地区的精铜供应格局。欧洲铜供应将持续处于紧张状态，而中国的铜供应则相对更为宽松。由于进口亏损的压力，国内对俄罗斯铜的进口速度可能会减缓。中国可能会减少从智利、澳大利亚等国家的铜进口量。由于智利、澳大利亚等国的铜运往欧洲需要1-2个月的时间，在这期间，LME（伦敦金属交易所）铜的库存将维持较低水平。

对于俄罗斯来说，当前形势下的最佳选择可能是降低铜的生产量。这一举措可能导致今年全球铜供应缺口的进一步扩大。假设俄罗斯铜生产在现有水平上减少20%，并持续三个月，全球铜的供应缺口将扩大至9.4万吨，这意味着相比之前，缺口将会翻倍。

这一研究报告为市场提供了关于铜市场的新视角，也揭示了全球铜市场在地缘***影响下的复杂性和不确定性。随着俄乌局势的进一步发展，其对全球铜市场的影响将更加显著，值得市场各方密切关注。