国泰君安(香港)：银行业盈利增速平稳 跑赢大市评级

【香港报道】据预测，中国银行业在2019年总贷款和总资产余额的同比增速将分别达到13.3%和9.9%。由于预计中国的流动性环境将保持中性偏松态势，银行净息差在年内将保持稳定，约为2.16%。银行业的净手续费收入也预计在2019年实现温和增长。

在预测期内，银行资产质量预计将保持稳定，因此银行拨备计提压力不会上升。综合考虑各项因素，银行业在2018年和2019年的净利润同比增速预计分别为6.0%和6.2%。

截至2018年12月31日，我们所关注的中资银行在2019年的加权平均市盈率与市净率分别为5.2倍和0.7倍。我们认为当前银行业估值依然偏低，并预计以下因素将在2019年为银行估值提供支撑：

1. 中国经济预计将继续平稳增长，经济结构进一步优化，为银行业的发展提供良好的宏观环境。

2. 在降杠杆和严监管的背景下，中国经济风险进一步下降，银行业的经营风险相应降低。

3. 严格金融监管对银行估值的负面影响预计会减弱，有利于银行股的上涨。

4. 中国降准政策预计将增强银行业的盈利能力，为银行股带来更好的投资回报。

5. 我们预计银行业净利润增速将维持平稳，表现出良好的增长稳定性。

6. 银行业资产质量保持稳定，不良资产比例不升反降，为银行业的发展提供了坚实的基础。

基于以上分析，我们认为中国银行业在2019年“跑赢大市”的前景值得期待。