今年已有两成案例告吹 A股公司“联姻”新三板公司不易

新三板，这个被誉为上市公司的掘金池，吸引着众多上市公司前来寻求并购机会。正如美好的联姻中也可能会出现波折，新三板并购之路也并非一帆风顺。

据统计数据显示，自2018年以来，上市公司并购新三板公司的案例已经累积达到了惊人的164起。其中也有34起并购计划中途折戟，占比达到了20.73%。那么，究竟是什么原因导致了这些并购计划的终止呢？

交易谈判的困扰是其中之一。在IPO审核日益严格的背景下，一些新三板公司选择放弃上市计划，而A股上市公司对新三板公司的收购热情却持续高涨。在这之中，因为交易价格、估值等重要条款无法谈拢而导致并购终止的情况屡见不鲜。例如，新三板公司华商智汇与上市公司中南文化的收购终止，就是因为双方在收购价格、业绩承诺、支付方式等关键问题上未能达成一致意见。

股东众多、意见难统一也是并购终止的重要原因之一。一些新三板公司由于股东数量众多，导致在与收购方谈判时面临诸多挑战。例如，上市公司鲍斯股份拟收购新三板公司蓝创智能的案例中，由于蓝创智能股东数多达61名，各方难以就并购事宜达成一致，最终导致了并购计划的终止。

并购方案存在问题或标的存在瑕疵也是导致并购终止的原因之一。在上述34起案例中，有一些并购方案在受到监管层问询后，相关公司主动终止了并购事项。例如，上市公司凯恩股份在推进收购新三板公司卓能股份的过程中，因重组方案存在问题，历经一年最终宣布终止本次重组。

新三板并购之路虽然充满机遇，但也存在着不少挑战。交易谈判的困扰、股东意见难统一以及并购方案存在问题等都是需要双方充分考虑和解决的难题。只有克服这些困难，才能实现新三板与上市公司的双赢局面。