大业股份2025年三季报点评：业绩略低于预期 长期竞争格局良好

大业股份(股票代码：603278)2019年三季报解读：业绩微跌，未来前景稳固

导读：

近日，大业股份发布了2019年三季报，业绩略低于市场预期。尽管成本上升给公司带来了压力，但在胎圈钢丝行业，公司的长期竞争地位依然稳固。

投资要点：

经过仔细评估，我们维持对大业股份的“增持”评级。

在2019年前三季度，公司实现营业总收入20.01亿元，同比增长11.78%，但归母净利润达到1.37亿元，同比有所下降，降幅达19.37%。公司业绩略低于预期。详细来看，公司在第三季度的营收为6.77亿，归母净利润达到0.16亿。考虑到公司面临的成本上升问题，我们决定下调对公司2019-2021年的每股收益预期。

深入剖析业绩波动原因：

公司的销售毛利率在2019年前三季度为13.51%，与上半年相比下降了1.66个百分点。销售净利率也下降了2.32个百分点。这一业绩波动的主要原因在于生产成本的上升。我们预期随着上游原材料价格的稳定，公司在第四季度的毛利率将有所回升。

财务状况稳健：

尽管面临业绩压力，但大业股份的财务状况依然稳健。公司的资产负债率在2019年前三季度为57.23%，与上半年相比下降了0.53个百分点。公司的期间费用率（含研发）在第三季度为7.07%，环比下降了0.83个百分点，说明公司的费用控制得当，维持低位。

行业地位稳固，竞争优势明显：

大业股份作为我国胎圈钢丝行业的领导者，参与了行业标准的制定。公司的胎圈钢丝产品在国内市场占有率为30%左右，是国内最大的胎圈钢丝生产商。随着公司产能的逐步释放，其竞争优势将进一步提升，长期发展潜力巨大。

总体来看，尽管大业股份在2019年三季度的业绩略低于市场预期，但在胎圈钢丝行业的竞争地位依然稳固，未来发展前景值得期待。我们依然推荐投资者对该股给予“增持”评级。