中国国航(601111)2025年半年报点评-经营数据稳步增

在需求的小幅增长和供给的相应回应之间，公司的客运业务展现出了稳健的态势。报告期间，公司共完成了旅客运输量达4920万人次，累计RPK达到了惊人的964.2亿客公里，同比增长率达到了6.53%。其中，国际航线和国内航线的运输量分别实现了更高的增长，同比增长率分别达到了8.47%和6.30%。在运力布局上，ASK达到了1189.92亿客公里，同比增长4.94%，显示出公司的航线网络日趋完善，为旅客提供了更多出行选择。

特别值得一提的是，国内和国际航线的需求正在小幅复苏，客座率已经达到81.02%，同比提升了1.2个百分点。其中，国际航线的增长表现尤为突出，相对于国内航线表现出了更好的增长态势。作为三大航空公司中的佼佼者，公司在国际航线上的表现尤为亮眼。

除了客运业务的稳步发展，公司的货运业务也取得了不俗的成绩。货邮运输收入达到了44.87亿元，同比增加了7.37亿元。其中，由于运力的增加和载运率的提高，以及收益水平的提升，公司实现了多方面的收入增加。

在财务方面，人民币升值的利好影响使得公司实现了汇兑收益，财务费用同比减少90.47%，为公司节约了大量成本。与此公司积极调整战略，紧跟“京津冀”一体化发展的步伐，加强对外合作，新开国内外航线15条，优化北京枢纽的航线网络，开通更多欧洲站点的行李直挂服务，并与汉莎航空等展开联营合作，提高了公司的国际影响力。

基于以上表现，我们对公司的未来发展持乐观态度。我们认为，公司作为载旗航空公司，具有显著的长航线布局优势，并有望在外围优势的支持下实现短期增长。我们维持对公司的盈利预测和“增持”评级。预计2017-2019年公司的净利润将分别达到93.14亿元、101.05亿元和112.53亿元。对于投资者而言，这是一个不可错过的良机。