中信证券解读“618”大促数据：重拾消费信心，理性看待复苏节

新零售时代：透过“618”大促窗口看消费信心的复苏与变迁

随着全球电商的热潮涌动，新零售时代已经来临。在这个时代背景下，我们透过“618”大促的窗口，一窥消费信心的复苏与变迁。

今年的“618”大促数据已经出炉，京东的全周期销售额同比微增了10.3%，星图数据显示全网销售额同比增长了8.2%，整体符合预期。这标志着电商消费在经历了一段时间的触底之后，开始呈现出明确的复苏趋势。我们必须注意到，由于本轮区域疫情的影响以及更严格的防控管理，消费需求的修复节奏可能会明显慢于疫情前的水平。

“618”不仅是购物的狂欢，更是消费趋势的风向标。今年出现了一些新的趋势和特点。各大平台都在加大补贴力度，比如天猫的满减活动和拼多多的百亿补贴，这些举措都在刺激消费者的购物欲望。消费出现了明显的分层现象，必需品增速优于可选品，这反映了消费者在当前环境下的消费观念和购物需求的变化。多渠道并进的策略正在被越来越多的平台和商家所接受和采用。

“618”也暴露出了一些风险因素，比如局部疫情的反复、购买力的下降、行业竞争加剧以及平台经济的监管趋严等。这些风险都需要我们高度关注和警惕。

投资策略方面，我们需要客观看待消费的复苏节奏，中长期来看，格局稳固且盈利能力提升的公司仍然是我们的首选。尽管从快递业务量增速和“618”大促战报来看，消费复苏趋势明确，但修复节奏可能较慢。我们依然维持电商行业“强于大市”的评级。

“618”不仅是一场购物盛宴，更是新零售时代消费信心的窗口。透过这个窗口，我们可以看到消费者的购买力、消费观念以及市场环境的变化。作为投资者，我们需要保持敏锐的洞察力，把握这些变化背后的机遇与挑战。