开源证券--上市保险公司2月保费收入数据点评：新单改善趋势延续

【研究报告内容】

随着开门红态势的延续，五大上市险企的总保费呈现出稳健增长的态势。在2月，这五家险企的寿险保费同比有所增长，但增速较1月有所放缓。这一现象主要受到续期保费及疫情影响的双重影响，春节假期和重疾险新旧定义的切换也起到了一定的作用。

中国平安的寿险保费同比尚未转正，但新业务保费延续了良好的增长态势。受到疫情影响，其续期保费同比出现下滑。新单保费同比改善趋势依然明显，显示其业务韧性和市场潜力。

中国人保凭借期交首年保费的持续增长，同比增速继续领跑市场。该公司不断优化缴费结构，展现出强大的市场适应能力和策略调整能力。新华保险、中国人寿和中国太保的保费增速也有所放缓，但其在市场上的表现依然稳健。

财险方面，上市险企的财险保费收入同比出现显著增长，这主要得益于疫情时期的低基数效应。车险综改压力得到缓解，非车险业务则表现出一定的分化。

从资产和负债两端来看，保险股的改善趋势仍在延续。新定义产品、健康服务升级、经济复苏、疫情低基数和险企转型等因素，有望推动保险行业的需求释放和价值增长。通胀预期的提升和利率的上升，对保险资产端形成利好，这也将支撑内含价值长期投资收益假设，驱动保险股的估值修复。

总体来看，保险股具有顺周期属性，目前处于历史估值低点。在资产和负债两端的改善驱动下，保险股的估值水平有望修复。我们推荐中国太保、中国平安以及新华保险等优质保险股。

投资者也需要注意一些潜在的风险因素，如经济复苏不如预期、长端利率超预期下行以及保险需求减弱等。这些因素可能会影响保险行业的表现和保险公司的业绩。投资者在投资保险股时，需要保持谨慎并密切关注相关风险。