张璐的永赢低碳环保智选混合发起A（016386）值得买吗？

主动型基金的投资收益与基金经理的个人特质紧密相连。作为基金产品的管理者与决策核心，基金经理的投资风格及决策能力，对基金的业绩具有决定性影响。购买基金在某种程度上可以理解为对基金经理管理能力的投资。

在选择基金时，我们不仅要关注基金的业绩表现，更要其业绩背后的原因，解答“业绩从何而来”以及“业绩是否具有可持续性”等问题。为此，基金研究组会通过深入分析基金经理的历史操作来进行“业绩归因”。

评估基金经理投资实力的重要标准之一，是其是否能预测企业未来数年的利润级别，让投资收益与公司利润相匹配，真正赚取公司的阿尔法收益。区别于贝塔收益的随波逐流，阿尔法收益更能体现基金经理的投资技术。阿尔法能力越强，基金经理的投资实力越显卓越。

以张璐管理的华泰紫金智能股票发起A基金为例，其在任职期间累计回报高达46.62%，平均年化收益率达34.69%。其重仓股调仓次数共计29次，盈利次数18次，胜率超过六成。

让我们通过几个具体的调仓案例来张璐的阿尔法能力。

张璐在20年2季度买入蓝思科技，持有1个季度后卖出，持有期间估算收益率达71.74%。蓝思科技在持有期间的净利润增幅也表现优异。同样的情况也出现在五粮液和海通证券的投资中，张璐的调仓操作不仅实现了可观的收益，也体现了其对企业未来利润级别的敏锐洞察力。

通过对张璐历史上重仓股调仓操作的深入分析，我们可以发现其阿尔法能力之强。我们给予永赢低碳环保智选混合发起A基金“买入”评级。

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