非银：政策与成长共振，挖掘券商三条主线机遇2025年度策略

资本市场的持续优化之旅：金融股的“专精特新”价值

随着多重政策利好的降临，券商行业正迎来长期的阿尔法机遇。特别是在财富管理领域，如东方财富（行情300059，诊股）这样的龙头企业正受益于渠道、产品和投顾的增长。其三大业务主线财富管理、北交所和全面注册制，以及衍生品的快速增长，预示着券商行业的ROE将持续上升。

互联网平台带来的优质流量与科技输出的结合，为券商发展奠定了基石。富途控股和老虎证券在海外市场的深耕，展示了合规运营下的长期发展前景。而在资本市场政策的利好下，券商估值有望修复，其中ROE水平已接近前期牛市水平，但估值仍处历史底部。最具成长性的零售券商龙头东方财富，以及核心业务领域具备优势的头部公司中信证券（行情600030，诊股）等，被强烈推荐。

在多元金融领域，从强者恒强到百花齐放，金融细分龙头有望享受戴维斯双击。互联网金融监管的持续强化下，聚合支付行业的发展机遇显现。而创投企业在“专精特新”公司政策利好下受益。疫情下的AMC市场空间扩张，以及全民理财下的第三方财富行业，都迎来了新的机遇。远东宏信等细分龙头，因其广阔的行业空间和持续的高增长业绩，具有显著的配置价值。

保险行业方面，虽然寿险负债端压力犹存，但财险保费拐点将至。财险方面，随着车险综改的压力逐步见顶，拐点即将到来。而寿险行业在渠道转型、人口趋势和健康中国战略要求的推动下，有望改善趋势。中国财险作为行业龙头，将在行业格局优化中取得更大优势。

资本市场正在逐步优化，金融股下的“专精特新”价值逐渐显现。但投资需谨慎，需警惕股市调整、行业监管趋严、疫情控制不及预期、寿险新单保费持续下滑等风险。让我们共同期待金融行业的崭新未来。