中国平安(601318)2025年年报点评-利润、分红、EV

经过深入分析，中国平安在年报业绩上呈现出强劲的增长态势。

其归母净利润同比增长了42.8%，而EV较年初更是增长了29.4%。ROE与ROEV的提升也十分显著，这充分展示了公司的盈利能力和运营效率。特别是在寿险与金融&医疗科技业务方面，其净利润的增长率更是高达两位数。其他综合收益的提升也推动了股东权益的大幅增长。

平安寿险的业绩更是亮眼，其NBV同比增长了32.6%，剩余边际余额的增长更是高达35.5%。寿险代理人队伍的量与质都得到了提升，个险渠道的业务表现也十分稳健。平安寿险的税后营运利润也实现了显著增长，这进一步证明了其强大的盈利能力。

平安产险的市场占有率也在持续提高，其综合成本率和ROE都显著优于行业平均水平。公司利用科技手段提升了服务质量，比如推出的“510城市极速现场查勘”服务，就大大提升了处理效率。

在险资运用方面，公司的综合投资收益率高达7.7%，这一业绩不仅优于行业平均水平，也超过了平安的长期投资回报率假设。公司成功把握了权益市场机会，增配了优质蓝筹龙头，加大了港股配置。

金融&医疗科技业务更是实现了利润的大幅增长，主要是陆金所控股在财富管理、消费金融等领域保持了快速发展。平安好医生等公司的估值也得到了大幅提升，金融科技板块将持续创造价值。

中国平安在利润、分红、EV增长、投资收益、金融科技等方面都超出了市场预期。公司的价值经营水平显著优于同业，而且金融科技板块将持续创造价值。目前股价对应的2018PEV仅为1.32倍，考虑到公司的历史估值水平与国际对标，我们认为应给予更高的估值。我们给予中国平安“买入”的评级，并预期其未来表现将持续强劲。我们也提示一些风险，如利率趋势性下行、股价大跌以及保障型增长不及预期等。