中国铁建(601186)2025年年报点评-业绩稳健增长 盈

公司在2017年取得了令人瞩目的业绩。新签合同额同比增长23.72%，其中公路和市政订单增长尤为突出。工程承包、勘察设计咨询、工业制造、房地产开发、物流与物资贸易业务新签订单也呈现出强劲增长态势，同比增长分别为22.08%、36.49%、42.15%、26.75%、38.26%。

尤其是公路项目，新签合同额同比增长高达51.95%，市政工程也实现了41.32%的强劲增长。虽然铁路项目订单有所下滑，但整体业绩仍然亮眼。

在营业收入方面，公司也实现了显著增长，总收入达到6809.81亿元，同比增长8.21%。主要增长动力来自于工程承包业务的高增长，同时房地产、勘察设计及咨询、工业制造、物流与物资贸易等业务也实现了稳健的增长。

除了在国内市场实现强劲增长外，公司还在海外市场取得了不俗的成绩，境外收入同比增长15.61%。

在利润方面，公司的综合毛利率和净利率均有所提升。毛利率达到9.24%，较去年上升0.03%，净利率更是提升至2.48%，较去年提升0.12%。这一提升主要得益于财务费用率、税金及附加的下降。

公司也面临一些挑战。资产减值损失占比为0.66%，较去年有所增加，主要是由于应收账款和存货计提金额较大。每股经营性现金流净额也较去年同期减少了0.86元。

对于未来，我们上调了公司的盈利预测。预计2018-2020年的EPS分别为1.39元、1.63元、1.88元。基于这些预测，3月29日的PE分别为7.0倍、6.0倍、5.2倍。我们维持对公司的“审慎增持”评级。

投资者也需要注意一些风险。包括宏观经济下行风险、新签订单不及预期、铁路工程订单持续下降、PPP订单落地不及预期、现金流情况持续恶化以及房地产业务受政策调控影响等。投资者应该对这些风险保持警惕，并密切关注公司的业绩动态。