建信基金经理陶灿：过去的十倍牛股都是业绩增长十倍贡献的，核心

随着中报披露落幕，我们见证了百亿乃至千亿规模的头部公募基金纷纷亮出了他们的“资产配置清单”。在当前的资本市场格局中，头部明星基金经理们的选择依然聚焦在头部公司。对于他们而言，小票在组合中的比重显得相对有限。这种倾向并非偶然，一方面是因为小票对组合贡献相对稀薄，另一方面也反映了头部基金经理们的精力更自然地集中在头部公司。

“头部公募+头部公司”这一组合已成为市场的显著特征。虽然这种组合不能保证每个年度的超强表现，但从长期复利的角度来看，这无疑是一个经过深思熟虑的选择。建信基金经理陶灿在接受采访时明确指出，A股市场中长期的赚钱效应显著，真正的牛股来自于业绩的持续增长，而非仅仅依靠估值的提升。

针对今年以来价值龙头出现的较大回调，这对头部基金的部分产品净值在短期内带来了一定的压力。一些资深基金经理却看到了其中的机会。部分过热板块可能已经透支了未来多年的业绩增长，而一些周期股、价值龙头以及二线成长股的估值已经接近历史底部。这就是所谓的“回调上车”的机会。投资者们深知，这些价值龙头最终不会让投资者失望。

对于头部基金来说，抓住头部公司就等同于抓住了一个充满潜力的未来。在这样的市场环境下，“共赢”的局面正在逐步形成。要想深入了解这些精彩观点，不妨详读《红周刊》第70期的封面文章《“头部公募+头部公司”，长期赢家格局成形》，作者张桔与曹井雪带您一竟。也可以通过公众号进行阅读，获取更多前沿资讯！（请注意，文中提及的个股仅为示例分析，不构成为买卖建议。）