光大证券--金属行业高频数据周报：冷轧（工业钢）和螺纹（建筑钢

研究报告及解读

随着美联储总负债创下新高后开始下滑，全球流动性出现微妙变化。本周，美联储总负债虽仍居历史高位，但已出现回落迹象。与此金价和持仓量也处于较低水平，反映出市场对未来经济前景的某种不确定性。值得一提的是，中美十年期国债收益率利差处于近一年来的最低水平，主要归因于美债的大幅上涨。

基建地产链条在短期展现出强劲势头。土地成交面积和商品房成交量均呈现增长态势，尽管仍受到同期低水平的影响。随着春节因素的消退，全钢胎开工率创下了历史同期新高。部分商品价格如铜铝等大宗商品的价格在创下九年新高后开始下滑，而碳酸锂价格则持续上涨。

中国出口集运价格指数持续下滑，虽然仍处历史极高水平。与此全球PMI新订单指数也在下滑后仍然保持高位运行。在比价关系中，冷轧钢和热轧钢的价格差呈现出下滑趋势。与此各主要周期板块的估值分位也有所变化。基于这些数据和趋势分析，我们提供了一系列投资建议和股票推荐。我们认为周期股面临共振的投资机会，但房地产产业链的周期品价格和利润前景可能出现高位下滑。建议投资者关注金属板块的特定公司如华菱钢铁、宝钢股份、方大特钢等。投资者也需警惕相关风险如宏观政策调整的风险和公司经营不善风险。

市场正处于复杂多变的状态，流动性、基建地产链、工业品链、出口以及估值分位等多个方面都在发生微妙变化。投资者应密切关注市场动态，理性分析数据背后的经济逻辑，并做出明智的投资决策。在此基础上，我们建议投资者关注周期性行业的投资机会，同时保持风险意识，谨慎操作。