中国中冶(601618)2025年年报点评：业绩符合预期 国

业绩展现稳健增长，展现强劲发展势头

中国中冶在2016年交出一份令人满意的答卷。其年度营业收入达到2,196亿元，同比增长1.0%，第四季度单季收入更是实现了8.8%的同比增长。归属母公司的净利润54亿元，同比增长12.0%，反映出公司的盈利能力持续增强。

公司在全年各季度的表现呈现出明显的加速趋势，特别是在第四季度，项目执行速度明显加快。除了收入的增长，公司在其他方面也有显著的表现。例如，在剔除税金后，其毛利率保持稳定；费用率同比下降0.7ppt，这主要得益于对管理费用的有效控制。金属价格的回暖以及减值损失的充分计提，使得资产减值损失同比下降38.2%。

在发展趋势方面，中国中冶展现出强劲的发展势头。新签合同金额强劲增长，PPP项目拓展顺利。公司地产业务的贡献也在增加，尤其在商品房占比提升的情况下，其毛利率也显著提升。更重要的是，公司的资源业务已经开始减亏，预计随着国企改革的推进，这部分业务将为公司带来更多的利润。

对于未来，我们保持乐观的态度。我们坚持之前的盈利预测，并看好公司在国企改革、PPP项目开工以及地产销售等方面的表现。公司的股价对应的2017e P/E为16.3倍，显示出良好的投资吸引力。

投资总是伴随着风险。我们需要警惕国企改革进展慢于预期以及金属价格波动等潜在风险。

中国中冶在2016年展现了稳健的业绩和强劲的发展势头。未来，我们期待公司在多个领域持续展现出其强大的实力和潜力。无论是投资者还是行业观察者，都应密切关注这家公司在未来的表现，因为它有可能成为引领行业发展的领军企业。