养殖成本抬升，将加快当前生猪产能去化节奏

市场观察：生猪养殖成本上升，产能去化节奏加快行业周报2022年3月新一周市场观察显示，生猪养殖成本正在上升，这将加快当前生猪产能的去化节奏。截至本月末，全国生猪销售均价小幅上涨，育肥猪配合饲料销售均价同样呈现上升趋势。受全球粮食安全不确定因素加大影响，农产品期货价格上扬，国内玉米及豆粕价格更是出现跳涨。在此背景下，生猪料肉比系数测算显示，行业养殖单头亏损呈现持续放大趋势。短期看，生猪供给过剩的矛盾并未改变，但产能去化步伐将加快。需求端，猪价维持在相对稳定的区间内震荡，压栏、二次育肥及冻品累库的趋势难以形成。供给端则面临生猪育肥单头亏损幅度扩大的困境，这种局面可能使养殖户陷入越压栏越被动的状态。为此，我们认为单头亏损的放大将继续加速劣势产能的出清。本周的行业观点是猪周期反转在即，同时转基因育种政策即将落地。在这一背景下，养殖成本领先的牧原股份受到重点关注。随着生产指标恢复和成本下降，温氏股份和新希望也值得关注。动保板块安全边际显现，行业空间或迎来加速扩容，普莱柯作为国内动物亚单位疫苗龙头企业亦受到重视。饲料销量将持续受益于生猪、家禽存栏高位，因此海大集团等饲料龙头企业也被看好。涨价传导和天气扰动因素下，种植链景气度延续，相关受益标的如大北农、隆平高科等值得关注。本周农业板块跑输大盘2.14个百分点。在价格跟踪方面，本周对虾及大宗价格呈现环比上涨趋势。风险提示包括宏观经济下行、消费持续低迷以及冬季动物疫病不确定性等。面对当前市场形势，投资者需要保持警惕并密切关注行业动态。