中欧基金：疫情扭转交易逻辑利率下行趋势难扭转

上周，资金面呈现收紧态势，预计在当前疫情的影响下，债市仍将维持一种波动性的格局。在这个格局中，我们可以观察到资金价格的微妙变化。隔夜回购利率R001达到了2.18%，上升了62.2BP，DR007上升了22.7BP至2.13%，而R007则上升了24.5BP至2.17%。其中，R007与DR007的差值处于历史水平的16.4%分位，显示出非银流动性依然维持宽松状态。

在利率债方面，受到外资买盘的推动，市场呈现出持续上涨的态势。十年期国债利率和十年期国开债利率分别上升至2.88%和3.16%，与上周相比增加了+13BP和+6.5BP。一年期国债和国开债利率也有所上升，分别为2.12%和2.30%，显示出国债长期限利差为85.55BP，处于历史水平的45.3%。

在信用债市场，尽管利差有所扩大，但整体运行平稳。在流动性宽松的环境下，中欧基金认为信用债市场仍存在配置机会。各类债券的价格也表现出积极的变化，各评级利差均有所减小，其中AA+产业和城投债的利差分别缩小了8BP和9BP。

中欧基金进一步指出，疫情已经彻底改变了市场的交易逻辑。在流动性宽松、资产荒和经济下行的背景下，虽然利率有所反弹，但长期下行的趋势仍然难以改变。对于投资策略，中欧基金建议暂时避免长久期利率债的抄底行为，而在信用债方面则建议投资者下沉资质。

以上信息均来源于新浪合作媒体的转载，新浪网登载此文仅为传递更多信息之目的。对于文中的观点及描述，新浪并不表示赞同。文章内容仅供参考，不应被视为投资建议。投资者在参考此文进行决策时，应自行承担相关风险。