博时基金王祥：黄金市场短期或仍偏于调整蓄能状态

上周国际黄金市场依旧在1900美元附近呈现窄幅震荡。受到美国公布的5月份非农就业数据低于市场预期的影响，全球市场的目光再次聚焦于通胀压力与美联储的超宽松货币政策态度。与此中国与美国分别披露的工业物价指数（PPI）与消费者物价指数（CPI），更是双双创下近十几年来的最大涨幅，这无疑加剧了市场对通胀的担忧。

通胀的压力下，黄金市场的走势愈发受到关注。在上周内，黄金经历了一次探底回升的过程。从持续的CPI数据看来，宽松的流动性正在推动实体通胀的上升。虽然美国就业市场的复苏过程中存在一些扰动因素，但这部分恢复也是财政补贴刺激下就业意愿变化的结果之一。从边际角度观察，我们预期美联储需要采取一定的收紧动作来稳定市场的通胀预期。如果美联储行动迟缓，可能会引发市场对未来通胀的过度担忧，从而加剧市场波动。

黄金价格在经历短暂的上扬后，上周再度回归弱势。这符合我们预期后续政策边际趋紧的逻辑。从市场微观数据来分析，全球黄金ETF持仓并没有显著增长，而COMEX期货基金空头持仓却在悄然累积。这表明黄金市场短期内可能仍处在调整蓄能的状态，投资者需要保持谨慎并密切关注市场动态。

黄金市场受到多方面因素的影响，包括通胀压力、美联储的政策态度、全球经济的复苏情况等。投资者在参与黄金市场时，需要全面考虑这些因素，并密切关注市场动态，以做出明智的投资决策。