光大证券：维持上海复旦买入评级 FPGA受益国产替代保持快速增长

光大证券研究报告显示，维持对上海复旦（股票代码：01385）“买入”评级。基于智能电表业务和FPGA国产替代进程的超预期表现，对上海复旦未来几年的业绩持有乐观态度。

报告中指出，上海复旦作为国内最早推出亿门级FPGA产品的厂商，成功填补了国产高端FPGA领域的空白。近年来，公司FPGA业务呈现加速放量态势，其14/16nm工艺制程的FPGA芯片即将量产，这无疑将在国产化替代的浪潮中，进一步抢占国内市场，成为驱动业绩增长的强大引擎。

公司的FPGA芯片已经趋于成熟，并满足了众多终端客户的预期，需求量持续攀升。目前，上海复旦已经向超过500家客户销售了相关FPGA产品，其在业界的影响力可见一斑。在最近的3Q22季度，公司的FPGA及其他芯片收入达到了2.35亿人民币，同比增长了97%，收入占比也从上一季度的13%提升至19%。

上海复旦正在研发新一代14nm/16nm十亿门级的FPGA产品，预计将于2022年流片，并在2023年实现量产。这将为公司带来新的收入增长点。考虑到其在FPGA技术上的优势，以及国产替代趋势的推动，预计未来FPGA将成为公司收入增长的主要驱动力。由于FPGA芯片具有较高的技术壁垒和毛利率，随着其在公司整体业务中的占比提升，公司的盈利能力也将得到进一步增强。

上海复旦在智能电表和FPGA领域均展现出强大的竞争力，并有望在未来的市场竞争中持续占据优势地位。对于投资者而言，上海复旦无疑是一个值得关注的投资标的。