日本GDP上升拜货币战所赐 能否持续视员工受惠而定

中金在线报道，日期为6月12日，本周一（6月8日）公布的日本第一季度GDP数据让人意外欣喜。这一增长的主要推动力来自于出口企业的表现，它们积极参与货币贬值竞争，将优势转化为产能的提升。

这一季度的GDP环比增长年率达到了惊人的3.9%，超过了初值估计的2.4%。显然，日本企业利用日元贬值的机遇，积极扩大产能，其中民间非住宅投资较上一季度增长了2.7%，高于初步估计的0.4%。

日本出口企业为了在全球市场中占据更多份额，正在大量投资新机械设备。过去半年中，日本产品在美国的美元标价下跌了2%，虽然这可能让一些企业牺牲了一定的利润，但这却换来了市场份额的增长。同样的策略也在欧洲得到实施，日元兑美元自10月以来贬值约16%，而欧元同期也贬值近14%，这使得日本企业在欧洲市场的竞争力得到增强。

这种以牺牲利润来冲刺销量的策略是否长期可行，目前还无法确定。日本国内消费依然萎靡不振，这是民间投资稳定增加的一大障碍。去年消费税的上调对消费者产生了不小的冲击，尽管日本经济正在复苏，但消费者的购买力并未得到显著提高。日本受薪者的平均现金收入在连续三个月的下滑后，4月的年增长率仅为0.12%。

修正后的日本GDP报告进一步降低了外界对日本今年会进一步扩大放宽货币政策的预期。令人欣慰的是，首相安倍晋三抗击通缩的行动已经取得了一定的成果，不再过分担忧经济脱轨的风险。虽然日本央行通胀2%的目标在短期内可能还无法实现，但债市通胀预期正在稳定。

日本的GDP因制造业者参与汇率竞争而受益，然而下一波的经济增长需要更广泛的受益群体员工也需要从中受益。只有这样，日本的经济发展才能真正稳定下来，实现持续的增长。这样的经济增长模式才能真正具有吸引力，让全球对日本的未来充满期待。