大宗商品的冰河时代下 白银怎独善其身

解读：

白银等贵金属兼具金融和商品属性，近期的走势更多地展现了其金融属性，与美元及美联储加息预期息息相关。在市场逐渐消化这些利空因素后，白银终究要回归其商品属性。在全球经济弱势复苏的背景下，白银的工业用途前景并不乐观，无法为银价提供有力支撑。目前，白银只能跟随大宗商品市场的波动而波动。

自2014年以来，商品价格下跌进入了相对低迷的熊市周期。虽然不同商品可能会有不同程度的反弹，但整体上，国际大宗商品似乎正在步入一个中长期低迷的“冰河时代”。这一趋势与全球需求疲软和供给过剩密切相关。

美国经济的复苏不足以弥补全球其他主要经济体的疲软，而主要商品输出国为保证市场份额，尚未进行产能调整。随着美联储退出量化宽松政策，美元进入加速升值通道。这一趋势背后是市场对美联储加息的预期。美国真实利率的上升通常伴随着大宗商品价格的下跌，市场对美联储加息的预期对商品投资收益产生了冲击，促使投资者加速增产和去库存，引发机构投资者纷纷退出大宗商品资产配置。

简而言之，至少在短期内，美元强势依旧，这意味着大多数国际大宗商品价格将继续承压，白银也难以逃脱这一命运。美国银行最近调低了2015年和2016年的白银均价预期。当前，世界地缘政治风险并未给贵金属提供明显的支撑，而白银的金融属性在其疲软的基本面前景下更是显得无力支撑其价格。

尽管如此，还有一个因素可能给白银带来一线生机，那就是市场信心。如果其他大宗商品走势疲软，白银的心理支撑也可能崩溃。眼下，全球流动性虽然充裕，但贵金属并未受益。资金风险偏好上升，全球股市繁荣的景象与贵金属市场形成鲜明对比，投资者撤离白银等投资似乎变得理所当然。在这个环境下，白银等贵金属似乎难以摆脱其疲软的命运。