中石油被削盈测 H目标价下调至7元 吁买入

花旗集团近期发布了一份关于中石油（股票代码：HKG 00857、沪市 601857）的研究报告。报告显示，中石油今年第一季度纯利润较去年同期增长了惊人的78%，季度环比也大幅上升了87%，达到惊人的业绩纯利共计人民币102亿元。这一成绩符合该行及市场的预期范围，达到预期的全年预期的近五分之一（即介于预期的全年业绩的占比的18%-19%）。

在详细分析中，花旗指出中石油的管道业务在第一季度表现出色，其EBIT（息税前利润）同比增加了高达13%，而季度环比更是大幅飙升了高达惊人的207%，达到人民币近百亿元的水平。尽管存在人民币的进口亏损近人民币的五十亿元左右，但这对于一个主要得益于低成本天然气而取得优异业绩的企业而言已经是个意外惊喜。具体来说，中国的天然气进口量在第一季度同比增加了高达近三分之一（即增长了约37%），这进一步证明了低成本天然气是降低亏损的主要原因。

在勘探与生产方面，花旗指出第一季度EBIT为人民币近一百亿元，季度环比下滑了约近十分之一（即下滑了约近百分之十一）。由于勘探及销售主要以美元计价，因此其价值会受到人民币升值的负面影响。考虑到其强大的业务实力和长远的行业前景，这仍是一个可接受的短期波动。在提炼及营销方面，第一季度的EBIT分别下滑了约四分之三和近四分之一。尽管这两个板块的表现有所下滑，但整体业绩仍然稳健。考虑到这些因素以及中石油整体强劲的表现，花旗集团维持对中石油H股的“买入”评级。对目标股价进行了适度的调整，由原本的每股市价人民币的七元四角三分小幅下调至七元，并对集团未来几年的盈利预测进行了适度的调整，下调幅度介于百分之七至百分之十之间。这一调整反映了市场对未来的预期和对企业未来表现的信心。