大和：维持友邦保险目标价100港元 给予买入评级

大和证券近期维持对友邦保险（01299）的目标价为100港元，并继续给予“买入”评级。

大和发布研究报告指出，受到香港当前公共卫生***的影响，友邦保险的业务前景面临一定的挑战。为此，大和调低了公司2020-2022年的新业务价值（VNB）、内含价值（EV）以及盈利预期。这些调整主要反映了香港当前公共卫生环境限制以及第二季度整个东盟地区卫生防治措施的实施所带来的影响。

尽管面临公共卫生挑战，大和仍然看好友邦保险在中国市场的发展前景。特别是在第二季度，由于恢复首年保费收入（FYP）和新业务价值的推动，中国市场仍然是友邦最强劲的市场业务板块。大和预计友邦保险在中国市场上的FYP组合和保障型产品在第二季度将较第一季度有更好的表现。友邦在内地市场正迅速扩大其代理团队，特别是在北京、上海等大城市，新的分支机构在天津和石家庄也展现出强劲的发展势头。大和预测友邦中国上半年的新业务价值增长幅度为低单位数。

对于香港业务，大和预计随着4月份起线下销售活动的逐渐恢复，本地产品组合可能在第二季度得到改善。由于各项成本支出上升以及不利的利率环境，可能会拉低公司的VNB率及其增长。由于跨境访客流量在上半年同比下降90%，预计友邦香港的VNB将同比下降近50%。尽管如此，大和仍然对友邦保险持有乐观态度，认为其在中长期内具备较大的发展潜力。

对于内含价值（EV），大和预测公司上半年的同比下跌4%，主要由于利率可能发生变化，使得目前的EV更具可信度。这表明友邦保险的业务表现虽然面临一些短期挑战，但其在长期内仍具有稳定的增长潜力。大和对于友邦保险的前景保持谨慎乐观的态度。