小摩：互太纺织目标价升至5.1港元 维持中性评级

摩根士丹利最近发布了一份研究报告，针对互太纺织（股票代码：01382）进行了深入分析。报告指出，互太纺织即将在11月19日公布上半财年的业绩报告。由于新冠疫情的影响，公司在今年4月至7月份的产能利用率较低，仅维持在六成左右。预计上半财年盈利将下滑27%，收入也将减少两成。这一趋势对互太纺织的净利润率产生了影响，预计会下降约1.2个百分点。由于中国及越南工厂产能利用率较低，公司毛利率也将面临年度下滑的压力，预计下降约1.4个百分点。值得注意的是，推出的支持措施可能会抵消部分额外开支。

随着疫情逐渐得到控制，互太纺织的产能利用率在8月和9月有所改善，达到80%至85%。这种改善部分得益于其重要客户的增长，如Target、Walmart、Costco以及Nike等。展望未来，虽然该行对下半财年的可见性维持较低的观点，但预计下半财年盈利将按年上升34%。为了反映8月至9月产能利用率好于预期的情况，该行上调了公司2021年至2023财年的盈利预测，调整幅度为12%至14%。

关于产能扩张方面，摩根士丹利的观点保持审慎态度。互太纺织已在越南完成土地购买，并计划今年内启动工程。考虑到工程的建设周期约为两年，公司在未来的两年内可能会面临产能方面的限制。尽管如此，该行对互太纺织的长期前景仍持乐观态度，并期待其在未来能够充分利用新的产能，实现盈利增长和市场份额的扩大。摩根士丹利已将互太纺织的目标价从4.3元上调至5.1元，并维持其“中性”评级。