光大证券：美团点评供给端长期利好 维持买入评级

光大证券最近发布了一份研究报告，深入剖析了公共卫生事件对美团点评（股票代码：03690）的影响。报告指出，这一事件为美团带来了长期利好，不仅促进了外卖高端商户的供给，还改善了到店业务的竞争格局。光大证券维持对美团点评的“买入”评级。

报告详细分析了美团的外卖业务，由于客单价和用户体验（UE）的改善幅度超过了预期，光大证券上调了美团点评2020年的收入、净利润和调整后净利润的预测值。对2021-2022年的营收和利润也进行了相应的上调。

光大证券指出，公共卫生事件推动了餐饮外卖线上平台供给的多元化。高端商户以其出色的经营水平和营销预算，为美团平台提供了更大的商业化变现空间。预计未来客单价虽会小幅回落，但仍将显著高于去年同期水平。补贴与广告之间的对冲效应预计会使全年变现率保持稳定。而增值税政策的影响有限，预计单票成本将保持平稳。

虽然到店业务的恢复情况比外卖业务更为缓慢，但部分业务如火锅、烧烤等已经恢复正常运营。公共卫生事件对部分到店业务产生了积极影响，促使中小竞争对手退出市场，行业头部公司将获得更大的市场份额与盈利空间。尤其是酒旅业务，随着需求逐渐恢复，预计行业将迎来更多机遇。

美团的新业务如“美团买菜”、“美团闪购”等也将逐渐回归常态。光大证券认为，美团有望通过加大投入，利用规模优势在供应链和履约端寻求更大的效率改善空间，实现业务链路的全面打通和复制。这不仅将提升用户体验，还将为公司带来更大的商业价值。

光大证券对美团点评的前景持乐观态度，认为公共卫生事件虽然带来了一定的挑战，但公司具备强大的适应能力和市场潜力，有望在中长期实现持续发展。