国信证券：中国宏桥年度业绩超预期 维持买入评级

国信证券报告：中国宏桥的铝合金产业潜力巨大，云南新项目引领清洁能源转型

国信证券研究报告聚焦国内电解铝龙头企业中国宏桥（股票代码：01378）。报告指出，尽管铝价重心相较于去年有所上升，但该企业在铝价上展现出了强大的业绩弹性和盈利兑现确定性。基于此，国信证券维持对中国宏桥的“买入”评级。

中国宏桥以其铝合金产品的价格优势，在市场中独树一帜。该行年度业绩超乎预期，主要得益于铝合金产品价格的上涨。与此公司有效降低了生产成本，如铝土矿等资源的采购成本有所下降。在双重利好因素的推动下，公司2020年实现了毛利193.55亿元，同比增长近三成。

深入公司财务数据，发现其本年度减值损失大幅缩小，主要得益于“物业、厂房及设备确认减值损失”的显著减少。相较于上年，公司的财务费用有所下降，这得益于债务总额和债务平均利率的同比减少。公司的资产负债率自2016年以来逐年下降，展现出稳健的财务状况。

值得一提的是，中国宏桥在云南的100万吨电解铝项目正迎来达产的关键时刻。该项目受益于当地的优惠电价政策，清洁水电资源丰富，使得生产成本大幅降低。尤其是电解铝清洁能源占比可提升至15.5%，这无疑为公司的绿色转型之路铺设了坚实的基石。

随着云南项目的逐步达产，中国宏桥不仅将进一步提升其在行业内的竞争力，还将为整个电解铝行业树立一个清洁能源利用的新标杆。国信证券对此充满信心，并预期中国宏桥将继续保持强劲的增长势头。

对于投资者而言，中国宏桥无疑是一个值得关注的标的。其稳定的业务表现、创新的转型路径以及广阔的市场前景，均展现出巨大的投资潜力。

无论是从业绩、财务状况还是未来发展方向上看，中国宏桥都是一个具有吸引力的投资选择。对于寻求长期收益的投资者来说，这是一个不容忽视的机会。