招银国际：万国数据维持买入评级 目标价119.43港元

招银国际研究报告看好万国数据-SW（股票代码：09698）的长期增长前景。报告指出，万国数据以其在中国IDC行业中强劲的客户组合，特别是云服务提供商占据数据中心签约总面积的77%，维持了“买入”评级，目标价位119.43港元。

报告详细剖析了公司去年第四季度的业绩。尽管每平米月度租金（MSR）同比微降5.4%，但数据中心使用面积却实现了45%的增长，达到226000平方米。这种变化促使公司收入同比增长38%，达到人民币16.32亿元。调整后的EBITDA达到了人民币7.58亿元，比公司此前的指引高出2%。受一次性再融资费用影响，实际利率上升至6.9%，导致净亏损扩大至2.99亿元人民币。

对于未来，招银国际对公司财务预测进行了积极调整。预计2021财年收入和调整后EBITDA将分别增长37%和39%，而调整后EBITDA利润率也有望同比提升1个百分点。公司公布的资本支出计划也显示出其对未来的乐观预期，计划投入120亿元人民币进行基础设施建设。值得一提的是，公司去年承诺的总面积同比大幅增长52%，达到402000平方米，预示着未来一年使用面积将增长40%。这是因为承诺总面积是反映未来1.5至2年后使用面积的重要风向标。

招银国际进一步调整了对公司的预测，将2021财年收入和调整后EBITDA预测分别提高3%和2%，同时预计使用面积将增长11%，而MSR则预计下降3%。公司的目标是到2021财年净新增的面积与2020年保持一致，并计划进行人民币150亿元的新融资以支持公司内部的资本支出和并购计划。值得注意的是，虽然公司在努力降低实际利率，但利息支出预计会有所增加。对此，招银国际预计，未来一到两年内公司的净亏损可能会继续扩大。

该行认为，考虑到万国数据在中国IDC市场的领导地位及其强大的客户基础，加上积极的财务计划和战略布局，使得该公司具有强大的增长潜力。投资者对于这份报告的反应也表明了市场对万国数据的信心。