嘉合基金姚春雷-以金融股-守正-借主题投资“出奇”

今年的全球经济依旧处于复苏阶段，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展的新时期。在这样的大背景下，预计上市公司的盈利能力将继续提高，而A股市场也有望继续保持稳健上升的态势。

基于价值投资的理念，我们正面临中国产业升级和消费升级的历史机遇。在这个重要的时刻，我们建议以估值偏低的金融股作为稳健的基石，同时重点关注高端装备制造、国产半导体、5G通信以及环保等主题投资机会，以寻求出奇制胜的策略。

我们来看银行股。预计今年银行的净息差将继续反弹，不良率和坏账率也将有所下降。从市盈率及市净率的角度来看，银行股的估值仍然具有吸引力，展现出攻守兼备的优越条件。

高端装备制造业正迎来进口替代的重要机遇，具备全球化基因的龙头企业将受益于“一带一路”倡议。作为战略新兴产业，该行业符合国家政策的扶持方向，增速迅猛，业绩爆发力强，同时也为制造业转型升级和关键零部件国产化提供了契机。

国产半导体行业随着人工智能、大数据等信息技术领域的发展，已经重新步入新的景气周期，展现了巨大的潜力。

5G通信行业正受到政策和商业的双重驱动。从政策层面来看，5G的发展受到国家的大力支持；从商业角度来看，产业龙头的布局也为5G的发展提供了强大动力。

除了上述行业，我们还应关注清洁能源、环保节能板块以及教育文化、娱乐服务等消费升级概念。健康医疗、创新药产业、互联网和大数据等数字经济领域也值得我们的重点关注。

今年全球经济复苏的趋势不变，我国经济的发展也在向高质量阶段迈进。在这样的背景下，我们建议以价值投资为导向，重点关注上述行业，以期在投资中取得更好的收益。