天弘基金黄颖：短期风险偏好释放 中期隐患未除

近期，随着资金面趋紧和强力去杠杆政策的实施，A股市场持续震荡调整。截至5月19日的数据统计显示，进入二季度以来，上证综指、深证成指及创业板指均出现下跌。其中，创业板指更是创出了自2015年2月11日以来的新低，跌至1727点。针对这一市场态势，天弘基金投资研究部总经理黄颖发表了自己的观点。

黄颖认为，情绪性的宣泄是二季度初市场下跌的主要原因之一。他分析，在一季度，股市基本呈现单边上扬态势，经济的强修复预期是重要驱动力。进入二季度后，由于前期过高的基数，经济数据呈现出边际走弱的趋势。金融体系中不断积累的加杠杆环节和期限错配导致的风险因素也在增加。在监管趋严的情况下，市场利率快速上行，引发市场对金融体系和实体经济的恐慌。

对于未来的市场走势，黄颖预计，随着市场连续调整，情绪性宣泄后可能出现底部躁动。监管趋严、流动性紧张以及业绩边际下滑等问题仍是市场的隐患。中期宏观和监管压力未解除，严监管、紧流动性的趋势在短期内难以改变。投资者在策略上应维持短期风险偏好释放中期隐患未除的判断，操作上逢低关注价值龙头，注意节奏避免追高，控制好整体仓位。

在板块选择方面，黄颖建议，大金融板块在本轮金融监管打压下跌出了绝对收益的配置价值，可作为防御之选。消费性板块具备相对收益，尽管绝对收益空间下降，但一线龙头个股仍具备吸引力和机会。至于周期性板块，短期可能存在超跌反弹需求，但地产的下行压力将逐步显现，尚未到宏观利空出尽布局大级别反弹的阶段。

黄颖认为当前市场既充满挑战又存在机遇。投资者应保持谨慎乐观的态度，密切关注市场动态，灵活调整投资策略，在控制好风险的前提下寻求投资机会。