东吴证券：天立教育成长确定性高 首次覆盖给予买入评级

东吴证券发布研究报告，对天立教育（股票代码：01773）的发展前景给予了高度评价，并明确指出其具备强大的外延扩张和异地复制能力。该报告建议投资者“买入”天立教育的股票。

报告中详细阐述了天立教育的崛起之路。作为全国领先的民办教育集团，天立教育从四川泸州起步，目前已经成功拓展至全国13个省份、31个城市。截至2020年12月，公司在全国共有45所学校（包括储备学校），为超过5.6万名学生提供了优质的教育资源。更令人瞩目的是，加上储备学校的容纳能力，天立教育的总学生规模将超过12万人。

天立教育的成功不仅仅体现在其快速的扩张上，更在于其对于教育资源的布局和对教育质量的坚持。报告指出，公司主要在三四线城市教育资源欠发达地区进行布局，这不仅有助于缓解当地生源就近享受优质教育的问题，也使得公司能够享受到的高额补贴，从而实现了快速扩张。

在面对地方教育财政支出的压力以及生源流失的问题时，天立教育凭借其丰富的办学经验和强大的师资力量，在与地方的谈判中展现出了强大的议价能力。其旗下学校大多获得了50%以上的补贴率，有效缓解了公司前期的投入压力，保证了公司的持续发展。

天立教育在开设新学校方面也有着独特的策略。集团会提前进行招聘，并通过统一的培训，输出核心管理团队。这些核心人员包括学区校长、副校长等，他们将在新学校中担任重要角色，确保学校的标准化统筹。值得一提的是，天立教育旗下的一些新建学校在短短几年内就完全进入了成熟期，高考一本率和本科率均远高于四川省的平均水平。

基于以上分析，东吴证券预计天立教育随着补贴的持续增长，将继续保持高盈利水平。对于投资者而言，这是一个难得的机遇。东吴证券再次强调对天立教育的“买入”评级。