美银证券：耐克和李宁在体育用品行业表现较好

美银证券近期发布了一项研究报告，内容关于与一家华东地区的运动服饰分销商进行的电话会议。报告详细阐述了去年首季作为全年最具挑战的时期，复苏之路充满了波折。在特定的节假日如5月和10月，该分销商实现了正增长，其零售销售在12月更是恢复到了卫生事件前的80%-85%水平。

该报告不仅了传统线上渠道（如天猫、京东）的增长情况，去年其增长率达到了15%-20%，同时也深入分析了新线上渠道（如微信小程序、直播及会员销售）的迅猛发展。这些新渠道在短短几年内从零起步，至去年已占据总体零售额的2%-3%。分销商预测，未来整个线上业务将占总销售额的二至三成。

在零售折扣方面，本地品牌与外国品牌均采取了不同程度的优惠策略。从去年的2月到4月，本地品牌从六五折优惠逐渐过渡到第四季度的八折到七五折；而外国品牌则在同期从七折收紧到第四季度的八五折。各品牌的库存水平也略高于平时。

报告还特别提到了耐克（NKE.US）和李宁（02331）在行业中的出色表现。耐克凭借主动且准确的销售组合调整和资金支持，展现了强大的竞争力。李宁则更倾向于开设大型店铺。以2019年为基数，分销商预测今年交易展览订单将增长6%，其中，国际品牌的增长率将略高于本地品牌，预计售价也将有上升，但涨幅会相对去年更为温和。

在激烈的市场竞争中，值得一提的是Adidas的运动休闲系列“adidas Originals”，近年来在中国市场面临了来自李宁等本土品牌的强劲挑战，其市场势头已明显减弱。