瑞银：裕元集团目标价升至19.3港元 给予中性评级

瑞银集团最近发布了一份关于裕元集团（股票代码：00551）的研究报告，对其前景进行了评估。报告中指出，裕元集团的目标价已从17.59港元提升至19.3港元，维持其“中性”评级。

裕元集团去年收入受到旗下两大业务代工业务和宝胜国际（股票代码：03813）下滑的影响。具体来说，代工业务和宝胜国际的收入分别下滑了21.1%和5.8%。裕元集团的纯利表现超出了市场预期，这主要得益于其代工业务的出色表现。虽然零售业务部分表现疲软，但整体上，公司的业绩仍然稳健。

关于代工业务，瑞银预计今年公司员工数量将增加10至15%，并相信公司将会采取更多严格的成本控制措施。在宝胜国际方面，该公司今年一、二月份展现出了强劲复苏势头，销售增长达到40%，同店销售增长也上升了29%。其折扣水平相较于2019年更为健康。

大型店铺在直销店中的占比在年底达到了13%，而全渠道销售在去年同比增长了27.6%。尤其值得关注的是，WeChat销售贡献在短短一个季度内从第二季的1.7%增长至今年一、二月份的4%，管理层预计这一比例在今年将攀升至超过5%。

瑞银对裕元集团今年的业绩给出了预测。他们预计，尽管今年代工业务的收入增长预测为10至15%，仍低于2019年的水平，但毛利率和率预计将分别扩大3-4个百分点及6-7个百分点。对于宝胜国际，管理层预期其收入将实现高双位数增长，并重申了7%的营收增长目标。这份报告为我们展现了裕元集团在面对市场波动时，依然能够保持稳健增长的态势。