深市主板与中小板合并有何影响？券商：深所指数有望迎新一轮增长

证监会今日宣布已经批准深圳证券交易所合并主板与中小板。此决策背后有着深思熟虑的理由。

该负责人明确指出，合并过程中坚持两个统一、四个不变的原则。两个“统一”指的是统一主板、中小板业务规则、运行监管模式；四个“不变”则意味着发行条件、投资者适当性制度、交易机制以及证券代码和简称都将保持不变，确保市场稳定。

此前的国海策略观点也支持这一决策，认为深主板与中小板的合并将有望为深市指数带来新一轮增长。这一变革不仅将重启深市主板，提高深交所市值竞争力，而且能够清晰划分板块定位，发挥板块间的协同效应。对于深市而言，沉寂已久的主板将得以重启，注入新的活力，改善市值结构，使深市的资本市场更能真实反映并支持实体经济的发展。

深交所主板与中小板的合并决策背后有着深厚的原因。深交所主板长期以来并没有发挥发行融资功能，而中小板的企业数量和总市值已经超越了深市主板。随着中小板的不断发展，深市主板的融资功能逐渐减弱。中小板和主板的企业类型相似，资本市场环境一致，使得区分管理变得意义有限。

这一变革对于交易所布局也有着重要影响。沪市和深市之间的差异将缩小，进入同质竞争、协调发展的阶段。合并后的交易所布局将是上交所是主板+科创板，深交所是主板+创业板，整体交易所布局将形成协调发展的格局。这样的变革将利于平衡两市流动性分配，共同服务证券上市交易，促进资本市场繁荣。

两板合并还将加速推进注册制改革。经历了科创板的增量试点和创业板的存量改革后，资本市场的基础制度改革将继续深化。深交所主板和中小板的合并将促进上市、交易和监管规则的统一，利于监管部门后续全面拓展实施注册制。而且，这将使监管部门能够更专注于信息披露与事后监管，贯彻注册制化监管思路。

市场波动加剧和资本市场改革深化速度不及预期的风险仍然存在。投资者在进行投资决策时应当谨慎对待并充分了解相关风险。

深交所主板与中小板的合并是一项深思熟虑的决策，旨在提高深交所市值竞争力、清晰划分板块定位并发挥板块间的协同效应。这一变革将给深市带来新一轮的增长机遇，促进资本市场的繁荣和发展。深交所上市公司概况与主板和中小板的未来发展

截至2020年11月19日，深圳证券交易所（深交所）共有2329家上市公司，其中包括主板公司469家、中小板984家、创业板876家，市值规模分别达95.35千亿元、132.78千亿元和102.80千亿元。

深交所主板自1990年12月1日开始营业，至今已有数十年历史。目前，主板的上市企业数量和市值规模占据深交所总体的一定比例。随着中小板的推出和创业板的发展，主板的融资功能逐渐减弱。自中小板进入资本市场以来，深市主板的融资企业数量和融资规模均明显下降，基本丧失了发行融资功能。

尽管主板和中小板在设立之初有不同的服务定位，但随着制造强国的推进和资本市场的发展，两板块的企业类型已趋于相似。原本以中小企业为主的中小板，通过多年的发展，已涌现出许多高市值企业，如海康威视、比亚迪等。两板块在上市条件、交易规则以及监管方式上不存在重大差异，资本市场环境已基本一致。

中小板作为一个过渡性板块，在深交所的发展历程中扮演了重要角色。原本监管部门计划在深交所筹备创业板，但由于多种原因而暂时搁置。中小板的推出，有效刺激了深市的活力，降低了资本市场的风险水平。如今，深交所早已完成板块的过渡，中小板也完成了其历史使命。

若深交所主板与中小板合并，将带来诸多积极影响。这将提高深交所的市值竞争力，吸引更多大型企业上市，使深市市值结构更加合理。板块分工定位将更加清晰明确，有利于发挥板块协同效应。合并后，深交所将形成主板+创业板的交易场所配置，更好地服务不同规模和类型的企业。深所指数体系和指数基金将面临调整，有望迎来新一轮增长。

深交所主板与中小板的合并将是资本市场的一次重要变革，将有助于提高深交所的市值竞争力，更好地服务实体经济。这也将为投资者提供更多的投资机会，推动资本市场的健康发展。协调整体布局，推动全面注册制发展

随着沪市和深市差异的逐渐缩小，两大市场正迎来同质竞争和协调发展的新阶段。回顾交易所的历程，可以看到深交所总市值虽较上交所略低，但其上市公司数量和交易量却呈现出领先之势。这一现象，与过去两交易所的服务定位紧密相连深交所主要服务于中小型企业，上交所则重点服务于大型成熟企业。

历史的车轮不断前进，市场在变革中焕发新生。2018年末，证监会在上交所设立了科创板，两大交易所的布局开始向均衡化转变。如今，深交所主板和中小板的合并，无疑将引发两交易所格局的重大调整，使得两市差异性进一步缩小。这不仅意味着两市将共同服务证券上市交易，促进资本市场繁荣，更标志着我们将迎来一个同质竞争、协调均衡发展的新局面。

这种变革，对于平衡两市的流动性分配具有重大意义。而两板合并，更是注册制改革的助推器。随着创业板注册制的顺利推进，经历了科创板的增量试点和创业板的存量改革，资本市场的基础制度改革持续深化。深交所主板和中小板的合并，将促进上市、交易和监管规则的统一，为监管部门后续推动注册制的全面拓展实施铺平道路。

可以预见，未来监管部门无需将重心放在两板的差异性监管上，而是可以集中精力进行信息披露与事后监管，更好地贯彻注册制的监管思路。这将有助于资本市场实现更加公正、透明和高效的发展。

我们也应看到，市场波动可能会加剧，资本市场改革的深化速度也可能存在不及预期的风险。但无论如何，我们都应坚定信心，相信在各方共同努力下，一定能够克服困难，推动资本市场健康、稳定、持续发展。

协调整体布局，推进全面注册制，这是时代发展的必然趋势。让我们共同期待一个更加繁荣、更加活力的资本市场的到来！