FOF新政倒逼基金公司转型

公募基金行业一直存在投资理念和投资行为短视的问题，为了解决这些问题，发展FOF（基金中的基金）成为了一种解决方案。在最近的财富管理与基金组合投资高峰论坛上，中国证券投资基金业协会副会长钟蓉萨强调了公募基金存在的问题以及未来的发展方向。

随着2016年公募基金遭遇发展瓶颈，基金组合投资和智能投顾成为了行业新的突破口。为了推动公募基金从产品销售向提供解决方案转变，发展FOF显得尤为重要。

近期，证监会发布了《公开募集证券投资基金运作指引第2号基金中基金指引（征求意见稿）》，标志着公募FOF产品正式破冰。各家基金公司、第三方机构都在积极准备，希望在基金组合投资产品报批中取得先机。

FOF作为一种长期配置工具，为投资者提供了一种实现各类资产配置的方式。当前公募基金面临产品格局不平衡的问题，货币基金占比过高，股票型基金和混合型基金占比不足。这种情况下，个人投资者容易陷入选择焦虑症，而机构客户的需求也与现有的公募基金产品存在区别。

除了产品问题，公募基金还面临投资管理、运营和营销方面的困局。在此情况下，在线投顾业务正在兴起并成为一种趋势。在线投顾与组合投资概念不同，但其核心内容与组合投资一脉相承。通过在线投顾和FOF的配置，可以帮助投资者提高投资回报，提升基金管理公司的专业能力。

贝恩咨询发布的报告指出，中国的财富管理行业发展空间巨大。反观国内资本市场，公募基金产品数量虽然超过3000只，但同质化严重。钟蓉萨强调，面对繁杂的产品，FOF利用专业知识为投资者选择可靠产品，应当成为投资者长期的投资工具。

美国的独立个人投资计划公司Betterment为中国智能顾投业务提供了借鉴经验。Betterment的创始人Jon Stein认为，未来的投资趋势是目标导向投资模式。他强调，投资者应该追求最适合的投资目标，而不是利益最大化。对于投资者而言，确保收益和行为符合终极目标比单纯的资产配置更为重要。

在公募基金向提供解决方案转型的过程中，FOF和智能投顾不仅可以破解行业问题，还可以推动基金管理公司从产品销售向提供解决方案转变。在这个过程中，财富管理行业需要工具化、定制化、集成化和场景化的方向，从经营产品向经营客户转化。肖雯强调，未来的FOF产品设计应该解决并满足某一特定人群和场景的理财需求。销售机构应将其作为投顾服务来推广，以确保长期健康的发展。由于相关细则尚未落地，产品方案仍在讨论与设计之中。不过已经有基金公司提前布局备战FOF市场未来迎来重大发展机遇之际无疑给市场带来新的选择和希望也考验着行业的智慧和能力以期迎来新的突破和发展前景。在这次转型中基金行业需要更加深入地理解客户需求和市场趋势以提供更加符合客户需求的解决方案从而推动整个行业的可持续发展。蚂蚁金服与嘉实基金深化合作，迈出了坚实的一步向智能投顾领域进发。近日，蚂蚁金服正式成为嘉实基金旗下“金贝塔”平台A轮融资的唯一新股东。

谈及基金组合和智能投顾的未来，周晓明表示，随着这两个领域的持续创新和深入耕耘，未来的基金销售模式将呈现两极分化。一端是成本较低的在线销售模式，另一端则是提供个性化服务的顾问式销售模式。与此单纯的传统线下销售方式，由于无法很好地满足客户需求，其增长前景有限。

肖雯针对财富管理的发展趋势指出，客户需要的是个性化、持续跟踪的资产配置解决方案，这将是财富管理行业的变革方向。基于公募基金组合的账户以及公募FOF将成为行业重点竞争领域。作为国内首个智能基金组合平台，“且慢”已与多家知名公募基金公司建立合作关系，拥有超过两千五百只公募基金产品作为组合原材料。

在公募基金领域，投资管理的趋势是追求绝对回报。在现有的制度框架下，公募基金由于多种因素制约，难以提供持续稳定的绝对回报，这已成为行业的一大软肋。相对而言，FOF基金在市场波动时表现出更强的抗风险特性。FOF并非万能，其组合演化也并非总是最优。马永谙认为，未来的FOF发展应着重于线上工具和线下服务的结合。

为未来的养老账户提供实践是公募基金组合投资的另一潜在商机。钟蓉萨透露，中国基金业协会正在推动养老金第三支柱的顶层设计，并希望落实个人账户相关体系。借鉴美国的养老金改革经验，基金公司未来应在FOF上积累经验，提高产品设计和资产配置能力，以更好地服务养老金。这一改革将为基金行业带来前所未有的机遇，为投资者提供更加多元化和个性化的投资选择。