PPI同比降幅连续5个月收窄 专家：年内个别月份或转负为正

随着端午节的到来，国家统计局公布了令人瞩目的数据全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）。在这特殊的时刻，两大指数的数据展现出中国经济的一些微妙变化。尽管CPI同比上涨2.0%，看似在正常范围内波动，但背后的趋势却值得深思。与此PPI同比下降2.8%，但好消息是降幅已经连续5个月收窄，专家预测，未来几个月，这一趋势将继续。

中国银行国际金融研究所研究员周景彤指出，原油、钢铁、煤炭等大宗商品价格的温和反弹以及翘尾因素在未来半年的逐月增大，预示着接下来的几个月PPI降幅将进一步收窄。甚至有可能在个别月份“转负为正”，结束长达50多个月的下降通道。这无疑是一个积极的信号，预示着企业经营的改善、市场信心的提升以及产能过剩的缓解。

从行业角度看，石油、煤炭、黑金、有色等相关行业是推动PPI环比上升的主要因素。这些行业的价格回升反映了国内房地产市场的回暖、基础设施投资增大的趋势。这也与货币政策持续宽松有着千丝万缕的联系。平安证券研报进一步指出，尽管全球经济复苏乏力，但国内成品油价格的上调对生产资料价格产生了一定的支撑。

海通证券首席宏观分析师姜超预测，随着油价等原材料价格的上涨，6月PPI将继续改善。预计PPI环比微升，同比降幅也将进一步缩窄。交通银行的研报则提醒我们，未来PPI跌幅可能持续收缩，但部分工业产品价格可能出现阶段性剧烈波动。这可能与市场预期的转变、投机行为等有关。中投证券则强调了国际原油价格继续上行对石油和天然气开采业的影响。

尽管我们看到了PPI同比降幅收窄的积极信号，但企业的债务水平偏高仍是中国经济的一个难题。近期金融监管的加强使得金融机构扩大资产负债表的难度上升，去杠杆仍然是中国经济的主旋律。通胀走势仍需观察。央行研究局的工作论文也对此表达了关注。

中国经济正在经历微妙的调整过程，CPI和PPI的变化只是其中的一部分。在这个过程中，我们需要持续关注各种经济指标的变化，以便更全面地了解中国经济的现状和未来走向。通胀风云再起：全年预测调整及多元因素影响

民生证券研究院近日宣布，将全年CPI通胀预测由原先的1.7%大幅上调至2.4%。这一调整的背后，隐藏着诸多因素交织影响，其中尤以猪价、PPI环比对CPI的拉升以及房价因素的滞后影响为主。

对于CPI短期走势，民生证券研究院指出，短期高点已逐渐过去。在前期，猪肉与蔬菜的涨价是推动CPI上升的主要动力。这两大因素对于CPI的同比拉动正在逐渐减弱。猪肉方面，尽管5月价格环比上涨2.3%，但由于基数效应，同比涨幅仅略高于4月的33.5%。未来，受制于猪肉价格已处于历史高位、替代品牛羊肉及进口猪肉价格的下跌，猪价继续上涨的动力明显不足。

鲜菜价格回落成为5月CPI走低的主要推手。数据显示，5月蔬菜价格环比达到了近年来最大的单月降幅，这在一定程度上平抑了CPI的涨幅。交通银行的研报也指出，随着夏季气温升高，蔬菜生产供应逐渐增加，正常情况下，蔬菜价格难以反弹飙升。

另一方面，房价的影响也不容忽视。数据显示，5月居住类价格同比上涨1.6%，涨幅较之前有所扩大。平安证券研报指出，未来仍需关注房价对居住类价格的拉动作用，其影响不容忽视。

至于去产能问题，民生证券研究院表示，中国式的去产能是一个渐进的过程，过剩产能并未实质性去化。短期工业品价格缺乏持续上涨的动力。但民生证券研究院同时预计，从中长期来看，经济供过于求的状态不存在滞涨基础。当前的经济回暖带有明显的政策刺激因素，总需求依然不强。通胀仍需观察，这意味着货币宽松政策不会转向，但在增长企稳的情况下，宽松政策的增量可能会不足，更多以对冲为主。特别是在三季度数据可能出现走弱的情况下，货币宽松的空间可能会重新打开。

通胀风云变幻莫测，各类因素交织影响。在这个背景下，无论是猪肉、蔬菜的短期波动，还是房价的长期影响，乃至政策面的调整，都在对CPI产生深远的影响。未来走势如何，尚需密切关注。