梧桐树引关注：去年4季度布局A股 投资还是救市？

【关注】神秘的梧桐树投资，引发市场热议！国家外汇管理局旗下的梧桐树投资平台有限责任公司近期在资本市场掀起波澜，引发广泛关注。这家公司的行动究竟是在“救市”还是进行长期投资？让我们一竟。

近日，多家银行年报显示，梧桐树投资已悄然进入中国银行、工商银行、农业银行和交通银行的股东名单。其在短短几个月内大量增持银行股，令人瞩目。这家神秘的公司在券商领域也有所动作，现身光大证券的流通股股东名单中。

梧桐树成立于2014年，注册资本高达一亿元。其经营范围广泛，包括境内外项目、股权、债权、基金、贷款投资等。其背后是国家外汇管理局的强大支持，使得其行动备受市场关注。

值得关注的是，在证金公司对其他银行股进行减持的梧桐树却进行了增持。证金公司在去年四季度对工商银行、中国银行和交通银行的持股比例有所下降，而梧桐树的持股比例增长与之相当。这种股权变动模式引发了市场的广泛猜测。中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明表示，这对当前资本市场是利好。国开证券的宏观经济分析师杜征征也认为，梧桐树的系列动作有稳定市场信心的作用。

值得注意的是，梧桐树并非在A股市场“孤身作战”。其两家全资子公司北京凤山投资有限责任公司和北京坤藤投资有限责任公司亦于去年四季度同步展开A股投资。这两家公司的成立时间与梧桐树紧密相连，仿佛形成“凤凰”组合，共同在资本市场展翅高飞。

除了银行股，梧桐树还涉足了其他领域。早在去年7月，外管局就曾通过梧桐树完成对国家开发银行和中国进出口银行的注资工作。在丝路基金的首期资本金中，外汇储备出资部分也是通过梧桐树完成的。这一系列动作展示了梧桐树的资本实力和投资眼光。

不同于梧桐树投资涵盖的“境内外项目、股权、债权、基金、贷款投资”的广泛经营范围，凤山投资和坤藤投资的经营范围更专注于“项目投资；资产管理；投资管理”。从A股布局标的来看，凤山投资和坤藤投资入股的标的并不局限于金融类个股，其中凤山投资已进驻多家上市公司，坤藤投资则相对较少。这显示出国家外汇管理局的三大投资平台尤其青睐具有国资背景的上市公司。

除了梧桐树，国家外汇管理局还拥有其他投资公司，如华新、华安、华欧、华美等四家公司，它们主要负责中国外汇储备的投资和管理。这些公司的投资规模、运作机制等信息却鲜有曝光。资料显示，外管局的主要职能之一是经营管理国家外汇储备、黄金储备和其他外汇资产。但近年来，其经营方式发生了转变，包括入股丝路基金、开展外汇储备委托贷款等。

梧桐树作为外管局旗下的一个投资公司，其出现引起了市场的广泛关注。有市场人士猜测，梧桐树可能是作为外汇储备委托贷款的管理平台设立的。但实际上，其投资行为是否涉及二次结汇，还无法确定，因为无法确定其是否使用外汇储备来投资。长城证券投顾林毅表示，梧桐树投资更多的是一个市场投资者，以盈利为目的，开始大幅介入银行股等绩优蓝筹股，说明长线资金认可目前的金融股是价值洼地。而中航证券投顾季菲菲则认为，梧桐树的选股思路带有明显的长线价值投资者特征。

有说法认为梧桐树持有的上市公司股份可能并非通过二级市场增持，而是来自证金公司的划拨。中国证券金融公司的持股数量在减少的梧桐树的持股数量却在增加。由此推测，证金可能在四季度将部分股份转让给了梧桐树。梧桐树入市投资也被认为是出于外汇储备下降保值增值的需要。北京一家大型券商的银行分析师表示，梧桐树近期集中出现在多家大型银行的前十大股东之列并不代表其近期才开始活动。

国家外汇管理局旗下的投资平台如凤山投资、坤藤投资和梧桐树等在投资策略上表现出多样化的特点。它们更倾向于投资具有国资背景的上市公司，并在金融领域寻找投资机会。尽管这些公司的具体投资策略和运作机制鲜有曝光，但从其投资行为来看，它们更倾向于长期价值投资。至于梧桐树的入股行为究竟是出于保值增值的目的还是其他动机，还需进一步观察和分析。关于外汇局在股市的维稳资金，近期有一个引人注目的新动向。过去，市场对“国家队”的关注主要集中在汇金公司和证金公司身上。但随着年报的披露，梧桐树这一神秘平台逐渐进入公众视野。对此，一位资深观察人士认为，外汇局的运作将越来越精细，可能会采取开设多个账户和平台的方式来操作。单一操作平台受到过多关注，这可能是监管层有意避免的。

中信证券研究部的向启研究员对梧桐树持谨慎态度。这个平台的设立目的、资金来源以及运作模式等信息均未公开，显得颇为神秘。从近期银行年报透露的信息来看，梧桐树似乎主要投资于A股市场，而非H股，并且主要以人民币投资为主。

相较之下，证金公司和汇金公司的实力与梧桐树相比显得更为雄厚。证金公司在2015年增资扩股后，注册资本达到千亿级别，且可以通过多种渠道筹集资金，扩大业务规模。央行也会通过多种形式为其提供流动性支持，使其配置资金规模达到万亿级别。

向启也指出，梧桐树的投资行为有其合理性。银行股因其稳定的股息率和较大的体量，成为其理想的投资选择。对于符合国家背景的资金来说，买卖银行股可以自由进出，是一种较为稳妥的投资策略。

总体来看，外汇局在股市的维稳资金操作愈发引人关注。随着梧桐树等神秘平台的逐渐浮出水面，市场对其未来的操作方式和规模充满期待。而证金公司等传统“国家队”成员的实力不断增强，也将为股市的稳定发展提供有力支持。这一切，都值得我们继续关注和期待。