A股五周年记：七大行业反弹超70% 核心资产跑赢大盘28%

昨夜，证监会与深交所共同发布了创业板的改革并试点注册制的制度规则。随着时针的转动，我们迎来了一个全新的时代创业板的注册制时代。6月15日起，深交所开始受理创业板在审企业的股票发行、再融资和并购重组的申请；而自6月30日起，新申报企业的相关申请也将被接受。这一切，标志着创业板注册制的正式落地，也恰逢A股上轮牛市退潮五周年。

回想起五年前的那场牛市，创业板无疑是其中的主力军。那时的A股市场，在创业板的引领下，股指一度冲破天际，其中，创业板指数在短短五个多月内上涨了170%，创下了一个又一个的个股神话。

创业板的注册制的落地，不仅仅意味着一个新的开始，更预示着A股格局的深远变革。从5178点以来，A股经历了一系列的变化，那么这五年来，究竟有哪些翻天覆地的改动呢？

从大盘估值来看，经过五年的调整，A股市场的估值已经下滑了超过40%，这一数字是惊人的。与此创业板指数的市盈率也已经下降了54%，尽管相较于牛市的顶点已经趋于理性，但相较于全球其他主要市场，其市盈率仍然偏高。

这五年来，A股市场新增了上千家上市公司。目前，沪深两市共有3863家A股公司，比五年前增加了超过千家。其中，近五年累计发行新股1134只，退市27只，退市的常态化已经成为一个明显的趋势。科创板的亮相也为我们带来了一轮新的机遇，一周年的时间内，上市公司数量已经达到110家，总市值更是突破了1.7万亿元。

与此A股的总市值在这五年内缩水了近13%，若剔除新股的影响，上市满五年的公司在这五年内蒸发的市值更是惊人。尽管如此，头部公司的数量却并未减少，反而逼近了五年前的水平。与此尾部公司数量激增，“仙股”重出江湖。

市场分化成为了近年来A股市场的一个显著特点。在七大行业中，有五个行业的反弹幅度超过了70%，局部“小牛市”的行情已经悄然展开。与此大盘股的春天也已经到来，小盘股逐渐被边缘化。龙头股溢价提升的背后，是价值投资理念的回归。在这样的背景下，“核心资产”这一概念逐渐进入人们的视野，成为股市的热门话题。即使在整体下跌的行情中，“核心资产50”成份股的年内平均涨幅也达到了惊人的17.2%。这一切的一切，都预示着A股市场的未来充满了无限可能与挑战。

创业板注册制的落地将会为A股市场带来新的机遇与挑战。面对变革的时代，我们需要更加深入地理解市场发展的脉络，把握机遇，迎接挑战。随着A股市场的不断发展，核心资产的影响力日益显现。这些核心资产构成了市场的稳定基石，其市值和业绩贡献在A股市场中的占比逐年攀升，成为引领市场走势的重要力量。

从市值角度看，核心资产50股的累计市值已经达到了惊人的10.7万亿元，占A股总市值的比例高达17.8%，这一数据充分展示了核心资产在A股市场中的主导地位。而更让人瞩目的是，这些核心资产的业绩贡献也在持续增长。2019年，核心资产的净利润总额达到了6877.38亿元，较2018年提升了23.66%，对A股净利润的整体贡献度更是高达18.39%，创历史新高。

市场投资风格的转变也反映了核心资产的崛起。在过去，题材炒作曾一度盛行，但如今，这种局面已经发生了显著改变。外资和机构投资者的崛起引领了市场风格的变化，使得优质赛道龙头股和绩优股能够获取超额收益。

外资的话语权在不断提升。自互联互通机制开通以来，北上资金已经累计净买入A股超过1万亿元，其持仓市值更是超过了1.6万亿元，占比高达A股全部自由流通市值的6.15%。这一趋势反映了外资对核心资产的坚定簇拥，其投资偏好对A股市场整体投资风格产生了深远影响。

除了外资，机构投资者的布局也值得关注。公募基金对A股的持仓市值达到了历史高点，创下新的纪录。基金对个股抱团的现象也更加突出，一些优质个股如立讯精密、五粮液、贵州茅台等受到了机构的热烈追捧。这些机构抱团股的表现也远强于大盘。

无论是从市值、业绩还是投资风格的变化来看，核心资产都在A股市场中的地位日益重要。外资和机构投资者的布局也充分反映了这一趋势。未来，随着市场的进一步发展，这些核心资产有望继续保持其领先地位，为投资者带来更多的投资机会。