ST公司开启股权变现模式 投资机构底部接盘有隐患

A股上市公司进入年终保壳周期，资产质量备受关注，多家公司通过出售资产来确保财务状况的稳定。

目前，相对于其他公司而言，ST股票的求生欲更为强烈。在股权变现方面，一些上市公司已经开始清仓处理长期持有的股权。

这样的处理方式不仅给基金提供了低吸优质股权的机会，同时也暴露出上市公司面临的价值孵化项目股权估值提振受冲击的问题。对此，市场呼吁A股应完善退市制度，这不仅有助于调动存量资金的投资积极性，更是对股权投资市场价值维护的有力保障。

在这一背景下，一些创投机构开始介入，代持上市公司股权。年末的保壳行情中，重组预期强的公司能够通过改善经营业绩来实现“摘帽”，但这样的公司只是少数。大多数公司为了年报不亏损，都在积极出售资产。

数据显示，截至12月18日，A股市场共有143家上市公司被特别处理警示，其中ST股票和ST股票分别占据多数。这表明在转型升级过程中，上市公司的业绩改善压力较大。

为了缓解资金压力，一些上市公司不惜平价让渡股权给创投机构代持。比如ST猛狮将其持有的郑州达喀尔汽车租赁有限公司（以下简称郑州达喀尔）的股权转让给中进汽服。但由于部分股权被冻结，股权转让进程受到阻碍。

在此情况下，上市公司寻求创投机构代为持有股权成为了一种解决方案。这种交易往往会导致股权价值被压低。以ST猛狮为例，其与郑州达喀尔拟以较低的“基准价格”完成股权转让合作。

通过出售股权来变现并非长久之计。一些上市公司为了保壳，明显加大了长期股权投资的提前兑付力度。比如ST信威在今年几乎清仓处理了长期股权投资额度。

随着上市公司进入保壳周期，股权投资作为资产变现的重要方式之一开始受到关注。对于机构投资人而言，这是一个低吸二手份额的时间窗口期。

但也要看到，企业资金端的窘境正在倒逼其可供出售金融资产的流失。市场承接方面，由于规模庞大的股权转让速率与市场承载能力不相匹配，已落地成型的S基金尚未形成规模。

专家认为，除了加大市场化S基金的培育外，更重要的是完善和优化A股市场的退市制度。保护股权投资的实际价值，避免尚在孵化状态下的增值权益提前“流产”。

“逃跑”是僵尸企业大股东绝望的表现。在年末保壳的关键时刻，一些上市公司为了缓解压力而采取极端措施。但只有通过完善市场制度和优化企业结构才能真正解决这一问题。因此呼吁各方面共同努力推动市场的健康发展。

上述内容主要介绍了上市公司在年末保壳周期中的经营状况以及相应采取的应对措施。随着年底的到来，这些上市公司面临着巨大的业绩压力。为了改善业绩并避免亏损，他们开始积极出售长期持有的股权和其他资产。这些交易给基金提供了低吸优质股权的机会但同时也暴露出了一些问题。一些上市公司为了回笼资金改善公司流动性不惜平价让渡给创投机构代持股权甚至采取清仓处理的方式。此外市场呼吁完善退市制度这不仅有助于调动存量资金的投资积极性更能保护股权投资的实际价值避免尚在孵化状态下的增值权益提前流失。在这一背景下专家建议除了加大市场化S基金的培育外更重要的是完善和优化A股市场的退市制度。总的来说这些上市公司在年末保壳周期中面临着巨大的压力和挑战他们必须采取一些措施来改善业绩并寻求市场的健康发展。他对A股退市制度的深化实施提出了独到见解，特别是在退市力度上，他主张应持续加大力度。他特别提到了一元退市标准，这一标准在2019年已经显现出其重要作用，至少促使了8家僵尸企业退出股市。这是投资者信心的体现，也是市场化程度最高的退市标准的胜利。

在他眼中，企业折价甩卖的行为，仿佛是大股东在竞相玩一场“跑得快”的游戏。新的证券法草案已经取消了“暂停上市”的规定，这意味着僵尸企业不再拥有“死缓”，他们将直接面临退市的命运。据他预测，明年退市的公司的数量可能会超过20家。

业内对于按市场化原则进行退市的呼声很高，这是因为这不仅可以盘活市场的存量资金，使A股在扩容的大背景下更好地服务于那些具有强大造血活力的公司，而且也是对优质初创企业的估值和股权流动性的有效保护。

宋清辉也指出，折价甩卖会对初创项目的估值带来一定的冲击。他表示，现在大多是零散的金主在承接上游股权，这种散兵游勇式的接盘存在很大的隐患，未来可能会面临难以出手的困境。尽管如此，他的观点依然是对市场健康发展的洞察和对投资者利益的坚决维护。他的见解对于理解市场动态、把握市场趋势具有重要的参考价值。