万科权益变动 宝能系持股25% 不排除进一步增持或减持可能性

万科近期发布的权益变动报告揭示了宝能系的持股动态及其资金状况。宝能系通过深圳市钜盛华股份有限公司及其实际控制人在二级市场增持了万科A股股票，总持股比例达到25%。这一举动显示出宝能系对万科发展前景的看好，但他们也不排除在未来十二个月内进一步增持或减持万科股份的可能性。宝能系也可能就董事、监事调整事宜提出相关提案。

除了万科，宝能系还在其他8家境内外上市公司持有股份超过5%，显示了其资本实力的雄厚。其中，对华侨城、中炬高新、韶能股份、南宁百货、南玻集团的增持行为尤为引人注目。

在万科复牌第三天，股价经历剧烈震荡后总体趋稳，全天成交金额创下天量。宝能系继续增持万科股份，市场焦点再次回到宝能系的资金实力上。坊间传闻宝能系主力钜盛华手握近300亿元现金，并大规模发债。公开资料并未提供确切数据证明这一消息。尽管钜盛华声称拥有近300亿元资金，但其账面货币资金的增加主要来自股东增资和前海人寿的合并报表。作为不同的主体，前海人寿的货币资金，钜盛华并不能直接动用。

计划中的310亿元债券发行计划并未到手，大部分仍处于交易所受理、反馈状态，能否顺利发行也是未知数。业内人士对宝能系的资金状况表示质疑，认为可能并不如其宣称的那么充裕。万科的股价波动也反映了市场对宝能系资金状况的关注。

随着前海人寿被纳入合并报表，钜盛华的货币资金呈现出显著增长。股东增资成为了钜盛华最主要的资金来源，其在2015年11月的两次增资使注册资本从56亿元增至163亿元。虽然新增注册资本的定价情况尚未披露，但实际到位资金规模却十分庞大。

面对自身资金并不充裕的情况，钜盛华要继续扩大，筹措资金成为了首要任务。由于公司资产已被大量抵押，其融资渠道和工具可能会受到限制。有业内人士透露，钜盛华持有的股权投资也在不断被质押。

钜盛华2016年债券募集说明书显示，其投资性房产和长期股权投资的账面资产高达425.6亿元，其中已抵押的投资性房产和质押的股权占比较大。宝能系自身股份也被大量质押，数量高达47亿股。

在此背景下，宝能系将目光投向了发债。近期，宝能系计划密集发债，涉及钜盛华、宝能地产和深业物流，合计规模达310亿元。其中，钜盛华计划发行小公募债券和私募债共计200亿元，部分资金将用于偿还此前的借款，剩余部分则用于补充营运资金，以打造金控平台和满足自身经营需要。

宝能系的发债计划并不顺利。目前，只有深业物流完成了部分发行，其余发行计划仍在进行中。钜盛华的发行计划获得深交所受理的时间相对较晚，而宝能地产的发行计划进展也不明。

尽管融资计划庞大，但宝能系的发债计划大多数仍在路上，并未实际到账多少现金。如果没有其他资金来源，仅靠发债融资在万科股价大幅波动的情况下维稳股价似乎并不足够。

值得一提的是，宝能系中的前海人寿作为现金流最为充沛的成员企业，在万科争夺战中一直保持沉默，并未像以往那样积极出手。尽管前海人寿今年一季度的保费收入同比增长123.1%，达到453亿元，但受制于高现价产品新政，其二季度的保费收入明显下滑。

目前，市场普遍关注宝能系的发债计划能否顺利推进，以及前海人寿是否会在未来参与万科的争夺。宝能系的融资策略、资金来源和资金使用方向也备受关注。在法律允许的范围内，宝能系如何运用其资金以及未来的战略布局将是决定其成功与否的关键。根据的统计数据，今年前五个月，前海人寿的保险业务取得了显著的成绩。其原保险保费收入达到了惊人的140亿元，同时保护投资款新增交费也高达415亿元，两项合计收入达到了555亿元，相比一季度末增加了约102亿元，增幅高达近四分之一。尽管拥有如此庞大的资金规模，其平均每月保费收入却不足惊人的五十亿。

回溯至2015年，对险资权益类投资比例的规定进行了调整，将其上限从总资产的百分之三十提升至四十。前海人寿在增持方面所面临的挑战仍然不小。原因在于，对于险资投资单一权益类的比例设定了上限，即不得超百分之十。而目前前海人寿直接持有的万科A股份占比已经达到百分之六点七，距离这一上限仅有约百分之三点三的差距。

尽管面临这样的挑战，但宝能系对于万科控制权的决心并未动摇。一位接近宝能系的人士在接受《第一财经日报》采访时表示：“在合规的前提下，我们不会遇到任何问题。如果不能直接增持股份，我们还可以通过其他渠道进行投资，通过层层穿透的方式规避限制。无论如何，我们对万科的控制权志在必得。”这份决心显示出宝能系对于长远战略规划和未来发展的坚定信心。他们将在规定的框架内，尽全力去达成他们的目标，无论面临怎样的挑战和困难。