公募基金要突围 有且只有这一条路了？

近年来，权益基金展现出令人瞩目的成绩，不仅最高收获了超过80%的投资回报，而且今年前三季度的股票投资能力也极为亮眼。在TOP20基金公司中，其股票基金股票投资主动管理收益率均超过了38%。

回顾过去八年，尽管公募权益投资之路充满挑战，但权益基金的发展自2017年起逐步好转。无论是产品数量、规模还是业绩，今年都取得了显著增长，股票型基金规模增量和增速更是创下近八年来新高。这是否意味着公募权益基金的春天已经来临？

随着9月行情的结束，2019年前三季度基金业绩情况也随之出炉。数据显示，股票型基金在今年的前九个月里表现突出，平均净值增长率高达28.81%，高于混合基金、债券基金和其他类基金。更令人瞩目的是，部分基金年内收益超过了惊人的80%。

中国银河证券基金研究中心最近发布的报告详细评价了公募基金管理人的股票投资管理能力。在2019年前三季度中，财通证券资管、财通基金和华泰保兴基金旗下股票基金大放异彩，其股票投资主动管理收益率均超过行业平均水平。值得关注的是，今年前三季度是过去六年间上榜公司整体收益最高的一年。值得注意的是公募基金管理人股票投资主动管理能力TOP20的公司变动较大，很少有公司能连续三年上榜。这也从侧面反映出股票型基金的波动性和市场影响之大。

在最近八年的时间里，虽然公募基金行业整体蓬勃发展，但股票型基金却面临发展滞后的困境。尽管从长期角度看，股票基金拥有较好的投资价值，年化收益率达到16.16%，但在过去几年里，由于权益市场行情的迅速切换和整体表现欠佳，确实影响了权益基金的发展。投资者追求的是回报和性价比，当市场亏损时，他们往往会转向其他资产。

那么为什么过去几年股票基金发展缓慢呢？尽管公募基金发挥了机构投资者的优势，创造了很好的超额回报，但由于股市的下跌和年化亏损超过10%，这在很大程度上打击了投资者对权益资产的热情。当风险提升时，投资者期望得到的回报也相应升高。过去五年中，尽管权益市场风险高企，但权益资产的回报水平并没有相应的补偿，这使得投资者将目光转向其他更具性价比的资产。

在股票市场的“牛短熊长”格局下，投资者结构的散户主导以及散户惯常的追涨杀跌行为，是过去几年权益类基金规模发展缓慢的重要因素之一。对此，融通基金权益投资总监邹曦及盈米基金CEO肖雯均表达了相同的观点。

肖雯进一步指出，投资是一个长期且反人性的过程，避免追涨杀跌，才能改变买基金赔钱的体验。她认为，过去权益类基金投资者未能充分享受到上市公司高速增长的红利，除了投资者自身的频繁申赎行为外，销售渠道也为了追求更高的尾随佣金而鼓励投资者加大申赎频次。这种现象源于基金公司、销售渠道、投资者三方利益的错位。基金销售平台依赖固定收益类或现金类产品走量，而权益基金持基体验欠佳，也导致权益类基金销售困难重重。

今年以来的数据却呈现出不同的景象。据中基协数据显示，截至8月31日，今年前8个月股票型基金新发近100只产品，资产净值增长达2823.98亿元，较年初增长34.25%，呈现出近八年来的迅猛增长态势。

九月基金发行更是创下了年内新高，发行总份额达到惊人的1719.82亿份。其中，权益类基金发行份额环比大涨，股票型基金的发行份额达203.34亿份，环比增长近三倍。这一表现超越了近八年的平均水平，仅在2015年和今年内部分月份的表现超过这一数据。

邹曦在五月曾表示，今年公募权益投资将迎来全新面貌。他认为随着经济运行模式的变化，A股市场有望从“牛短熊长”转变为“牛长熊短”，这将为公募基金行业带来商业模式的优化。如今，这一预测正在逐步兑现。随着机构投资者如银行理财子公司的增多，以及投资者结构的变化，公募权益投资正在迎来一个明显的利好趋势。未来，公募权益投资的快速发展至少会持续三五年。

业内人士普遍认为，市场行情、投资者风险偏好转向等因素也促进了权益类基金的发展。中国银河证券基金研究中心总经理胡立峰认为，应借助股市基础好转的有利时机，全力推进权益基金的发展。他提出了一系列具体的建议，包括鼓励发展股票投资比例较高的股票基金、聚焦主动股票投资等。

刘亦千则认为，公募权益基金资产正在步入一个新的历史发展期。他强调，即便在市场低迷的情况下，公募权益基金依然获得了越来越多投资者的信任。随着“打破刚兑”的持续推动、资本市场制度的不断完善、长期资金的鼓励入市以及投资市场专业化、机构化的发展趋势，权益资产的投资性价比正在显著提升。这一切都为公募权益基金迎来了一个新的辉煌发展期。现在去参与公募权益基金的配置无疑是一个非常好的时点。