天天基金8月月报：沪指飙涨3.56% 绩优高股息板块受青睐

报告重述

八月份市场走势呈现先涨后稳的态势。沪指在前半月暴涨，一度有望突破3200点，但动能未能持续，下半月则围绕3100点波动。市场受到多方面因素影响，一方面传闻万能险资金陆续撤离A股市场，引发市场担忧；另一方面，被险资举牌的热点板块在游资热潮退去后调整，难以支撑股指上涨。深港通等政策利好出台后，相关个股出现获利回吐，股市对一次性利好反应短暂。

热点板块轮动明显。第一周国企改革延续强势，龙头板块上海本地股表现突出。恒大系股票活跃，万科A等股票涨停。随后，绩优高股息的股票遭险资举牌，煤炭、钢铁等传统大盘股表现活跃。深港通开通预期带动市场上涨，万达私有化概念股爆发。市场回调期间，抗癌板块、PPP概念等短期注入人气。

展望未来，市场震荡行情将是主基调。美联储耶伦表态加息预期升温，金融市场可能出现动荡。中国宏观经济数据回顾显示，制造业采购经理指数回升，但仍存在需求配合问题。进出口数据反映全球需求放缓，引发市场担忧。CPI和PPI数据显示通胀压力较低。

基金投资方面，“稳健+价值投资”逐渐回归。QDII基金重新获得机构青睐，机构投资者开始全球配置资产。在债券牛市中，机构对债基的配置提升。保本基金发行火热，绩优蓝筹、消费、服务、信息技术和原材料等领域受关注。制造业中的计算机、医药、电气机械等领域也受青睐。

中国央行公布的统计数据揭示，7月份的新增人民币贷款达到4636亿人民币，虽然略低于预期的数值，但与去年相比仍呈现出稳健的增长态势。广义货币供应量（M2）同比增长10.2%，显示出中国经济的活力。

深入分析发现，7月的信贷数据虽稍有波动，但并无太大异常。若排除去年票据贴现和非银金融贷款的高位影响，实际数据表现稳定。社会融资规模在7月份降至4879亿元，主要是受到流动资金信贷需求的疲弱影响。社会融资总量的同比增速虽然有所放缓，但仍保持稳定增长。

值得关注的是，中国工业企业利润在2016年1-7月呈现出积极的增长态势。利润总额累计达到35,236亿元，同比增速加快至6.9%。尤其是7月份，工业企业利润同比增长11%，远超上月，显示出强劲的盈利能力。多个行业如黑色金属、有色金属及汽车行业利润增长显著，尤其是大宗商品价格的反弹带动相关行业利润明显改善。

在股市方面，本月A股指数呈现先扬后抑的格局。沪指在8月份前半月暴涨4.9%，但后来受到市场传言及险资撤资等因素的影响，指数在3100点左右徘徊。尽管如此，行业板块整体表现仍然强势，其中房地产板块以12.09%的涨幅居首。

上海银行间同业拆放利率（Shibor）在8月31日的数据显示，隔夜和一周的Shibor利率呈现上扬趋势，而中长期利率则相对稳定。

全球主要股市的表现也值得关注。截至8月31日，全球各大股指涨跌互现。而在国内基金市场上，权益类基金在8月份普涨，固收类基金表现依旧稳定。其中，股票基金、混合基金、债券基金、QDII基金和货币基金的收益均呈现出良好的增长态势。

中国经济的底部格局稳定，微观经营的改善为“L型”经济基础提供了更加坚实的支撑。无论是在金融市场还是实体经济领域，都展现出积极的发展态势。在当前的金融市场中，行情走势展现出结构性特点，业绩和估值成为了持股的重要参考依据。对于不同风险偏好的投资者来说，如何配置资产以获取稳定收益成为了关键。以下是关于市场趋势、投资策略及未来展望的深入分析。

一、市场趋势

在盘整时期，往往伴随着变盘的酝酿。目前市场处于一个等待催化剂的阶段，以期待大盘出现一些突破性的变化。深港通预期已经落地，下一个利好的消息将可能成为市场突破的关键。随着价值投资理念的逐步渗透，市场底部重心不断上移，未来趋势向上的概率较大。虽然美联储的加息引发关注，但市场仍具备抗跌能力。预计市场将维持结构行情走势。

二、投资策略

对于积极型投资者，建议维持股基仓位高配，配置比例以股票型基金为主，占据50%。配置一定比例的债券型基金和保本型基金以平衡风险。对于稳健型投资者，在控制风险的前提下，建议适当提高股票型基金的配置比例至高配，同时配置一定比例的债券型基金和货币基金以平衡收益和风险。对于保守型投资者，建议以债券型基金、货币基金以及分级基金的固定收益A类份额为主，配置比例可根据自身风险承受能力进行调整。老年投资者建议不配置高风险基金，中青年投资者可自行少量配置。

三、具体配置建议

在具体配置上，除了关注传统的价值板块如白酒、家电等，险资举牌的地产股和银行股也值得关注。优质债券型基金和纯债基金在中低风险产品中仍具有配置价值。货币基金和短期理财基金在流动性管理方面具有优势。对于不同类型基金的配置比例，应根据个人的风险偏好和投资目标进行灵活调整。

四、价值投资逐步渗透

价值投资理念在当前市场环境下逐步得到认同。基金经理们更倾向于通过个股挖掘来获得超额收益，坚守逆向投资理念，以低估值、低市值、低股价和高预期差为选股原则。在存量博弈的市场环境中，选择确定性高、质地好的标的成为基金经理的主要策略。

五、机构投资策略展望

在价值投资逐步渗透的背景下，机构投资策略也相应调整。未来市场将更加注重个股的选择和业绩的确定性。在主题类个股火爆的业绩的兑现将成为关键。钢铁、有色、煤炭等投资产业链虽然受到政策扶持，但需求持续下滑的问题仍需关注。银行、白酒等大盘蓝筹股虽然具备避险价值，但成长性不足的问题也不容忽视。未来市场将更加注重自下而上的选股策略，追逐确定性将成为主流。

后市结构性行情仍将是主线。投资者应根据自身的风险偏好和投资目标进行合理配置，注重业绩和估值的结合，同时关注市场趋势的变化及基金经理的投资策略调整。从高处俯瞰市场，尽管许多公司已在新的高度上崭露头角，创造了令人瞩目的业绩。周志超洞察到了市场更深层的规律，提醒我们：当市场处在混沌非理性的阶段时，不要轻易追逐热门趋势；而当市场趋于冷静，应当保持冷静的观察力，积极寻找那些隐藏在其中的确定性与高预期差带来的投资机会。

对于确定性投资，意味着选择那些业绩稳定、质地优良、估值合理的优质股票；而对于高预期差投资，则是需要我们在市场存在分歧、出现拐点型公司或可能出现独立市场行业的标的时候，果断地采取行动。这就需要投资者拥有敏锐的洞察力和快速的反应能力，善于在市场的波动中寻找机会，逆向投资是这种策略的关键。

进入下半年，A股市场依然面临震荡局势的延续。整体市场的赚钱效应可能会相对减弱，但在政策面的影响下，部分行业仍会展现出中长期的投资价值和局部性的投资机会。环保行业和PPP概念便是其中的亮点。环保行业的近期频繁异动，主要得益于政策面的持续利好、PPP项目的快速发展以及杭州G20峰会的临近。随着对环保支持力度的增加，环保PPP项目将吸引更多企业、和社会资本的关注，成为未来环保行业的投资主线。

广发基金也看到了PPP项目加速发展带来的巨大机遇。随着PPP项目的加速落实，环保行业成为其主要投资领域。据环保部规划院预测，“十三五”期间，全国环保投入将增至每年2万亿元左右，社会环保总投资有望超过17万亿元。广发中证环保产业基金经理刘杰指出，在“十三五”规划纲要提出的165项重大工程项目中，不少项目属于环保公用领域。预计这些投资将产生巨大的资金缺口，为PPP模式的应用提供了广阔的发展空间。

在这样的市场环境下，投资者需要保持清醒的头脑，深刻理解和把握政策走向，敏锐捕捉市场机会。也需要有长期投资的视野和耐心，不被市场的短期波动所干扰。毕竟，真正的投资机会往往隐藏在市场的深处，需要我们有足够的智慧和勇气去发现。六、东方财富证券研究所九月投资日历概览

随着金秋九月的到来，投资市场也迎来了新一轮的机遇与挑战。在这个月里，众多行业领域的重大事件和展会相继展开，为投资者提供了丰富的投资机会。以下是九月的投资日历，帮助投资者把握市场脉搏。

9月1日：

第十五届中国国际装备制造业博览会与首届国防科技工业展览会相继开展，军工板块受益明显。相关个股如成发科技、中航动力等值得关注。

8月官方PMI公布，对制造业有重要影响。

成品油调价，对石油化工板块有所影响。

9月2日至9月6日：

多场国际大会在中国举行，涉及工业、环保、贸易等多个领域。投资者可关注相关板块如节能环保安防煤炭、一带一路贸易等。

9月7日至9月9日：

众多新兴科技领域的峰会相继召开，如虚拟现实、区块链等。相关个股如佳创视讯、三五互联等受到关注。钢铁和互联网金融板块也有重要活动举行。

9月12日至9月17日：

多场关于大数据、土壤治理等领域的论坛和博览会举行，投资者可关注相关板块如大数据、土壤治理等。养老产业高峰论坛也值得关注。

9月18日至月末：

成品油价格调整、集成电路年会等活动陆续展开，投资者需关注石油化工和集成电路板块。房地产、云计算、3D打印等领域也有重要活动举行。随着月度国民经济运行情况新闻发布会的临近，市场对经济数据的关注度逐渐上升。建议投资者密切关注这一系列活动和市场反应。需要注意的是，这些活动和事件可能对股票市场产生一定影响，但并不构成具体的投资建议。东方财富证券研究所提供的申购建议仅供参考，投资者在进行投资决策时应综合考虑多方面因素，谨慎决策。投资有风险，入市需谨慎。投资者入场需谨慎，风险自担来自上海东方财富证券研究所有限公司的忠告

在资本市场的大舞台上，每一位投资者都是一位勇敢的家。这不仅仅是一场冒险之旅，更是一场需要智慧和决策能力的较量。在这里，我们要向每一位即将踏入市场的投资者发出忠告：投资需谨慎，风险需自担。

上海东方财富证券研究所，一个汇聚智慧、研究市场动态的地方，时刻提醒我们市场并非简单的数字游戏，而是充满变数与挑战的舞台。在这个充满机遇与风险的市场中，每一个决策都可能关乎投资者的未来。我们需要更加谨慎地看待每一次投资操作。

投资不是一场，而是需要深入分析、理性判断的过程。在做出投资决策之前，投资者需要做好充分的市场调研，了解市场的动态和趋势。只有这样，才能在变幻莫测的市场中保持清醒的头脑，做出明智的选择。

市场本身充满了风险。这些风险可能来自于政策、经济、社会等多个方面。作为投资者，我们需要时刻保持警惕，密切关注市场的变化，及时调整投资策略。我们还要学会分散投资，降低单一投资的风险。

在这里，我们要强调的是，投资需要长期的积累和经验的沉淀。投资者应该保持平和的心态，不被市场的短期波动所影响。只有坚持长期投资的理念，才能在市场的起伏中保持稳健的步伐。

我们要再次提醒广大投资者：市场有风险，投资需谨慎。不要盲目跟风，不要被市场的短期利益所迷惑。只有深入了解市场、理性分析、谨慎决策，才能在投资市场上取得长期的成功。

上海东方财富证券研究所将一如既往地为广大投资者提供有价值的市场研究和分析，帮助投资者更好地了解市场、把握机遇、规避风险。让我们共同为未来的投资之路努力，实现财富的增值！