资管备案再规范-结构化配资和非标将遭变相封堵

【资管备案再规范：结构化配资与非标的融资产品面临新挑战】

近日，据可靠消息透露，监管层正在对资管计划的产品备案环节进行更为细致化的规范。这一规范主要针对结构化配资和非标的融资产品，目的在于防止资管业务被异化成为“类借贷”产品。据悉，监管层已经针对结构化非标的融资产品发出窗口指导，明确表示将不予备案。

此次规范并非资管监管收紧风暴的终点，而是进一步加强了对资管市场的监管力度。监管层已对结构化资管提出了七项要求，强调应按照“利益共享、风险共担、风险与收益相匹配”的原则设计产品。合同中不得约定以劣后级投资者本金先行承担亏损、单方面提供增强资金等保障优先级投资者利益的内容。产品应在合同中明确所属类别、约定投资范围，并根据投资标的实际产生的收益进行计提或分配。

业内人士普遍认为，这一新规定将对结构化产品进行二级市场配资的业务模式产生影响。事实上，新八条底线已经禁止资管产品为优先级委托人提供保本类设计以及预期收益率类宣传，限制了银行参与资管产品优先级的空间。在此基础上，新的规范将进一步限制结构化产品异化为“类信贷”产品。监管层已经在一定范围内对结构化产品投资非标的模式进行了窗口限制，并在产品备案环节加强审核。

值得一提的是，除了结构化产品外，监管层还将针对“假股真债”的股权回购模式进行限制。这意味着一些通过股权回购模式进行的“类贷款”融资活动也将面临新的挑战。监管层还拟要求投资其他金融产品的，应当穿透核查投资标的是否存在结构化设计，是否投资了劣后级份额。这意味着一些试图通过复杂金融产品结构规避监管的做法也将受到严格审查。

对于未来资管业务的投资运作环境，业内人士普遍认为将更加严格。监管层的强化审核和对结构化产品的限制将使得一些业务模式面临调整。这也将促进资管业务回归本源，推动市场向规范化、健康化的方向发展。

监管层的这一系列动作旨在加强对资管市场的监管，防范金融风险，促进市场健康发展。在未来，随着监管政策的进一步落实和执行，资管业务将迎来新的发展机遇，但同时也需要适应更加严格的市场环境。过去，这种融资模式是一种较为常见的业务结构，但随着监管政策的逐步收紧，子公司的业务发展空间正在受到压缩。此次规范意见，旨在进一步重塑券商和基金公司的资产管理备案流程。

基金业协会正着力建立健全私募资产管理计划的备案审查流程。协会将通过书面审阅、问询、约谈等方式，对提交的备案材料进行严格审查。对于那些在合规性方面存在疑问的私募资产管理计划，协会不仅将向中国证监会进行咨询和报告，还可能会进行现场检查，而资产管理人应积极配合这些工作。

据21世纪经济报道透露，基金业协会已决定加大对资管产品备案的审查力度。对于管理人，会根据情节轻重采取不同的纪律处分措施，如谈话提醒、书面警示、要求限期改正等。严重的情况下，可能会加入黑名单、公开谴责，甚至暂停备案。

事实上，自新八条底线实施以来，基金业协会已在备案环节对部分公司提高了审查要求。例如，最近协会对包括新华基金在内的14家公司发出了备案关注函，要求这些公司根据新八条底线进行自我检查并整改。

在新的规范意见下，基金业协会还将与证监会、证券业协会等单位建立监管合作与信息共享机制。这一举措明显表明，监管层意图严格整顿证券机构的资产管理业务，以遏制金融混业可能带来的风险。

多位业内人士表示，无论是此前的配资业务，还是融资类业务，或是利用银行资金对接资管产品套利，都将受到严格的限制。基金子公司的负责人更是直言不讳地表示：“从各种迹象来看，监管层正在封堵证券机构资管业务可能产生的金融黑洞。”这一系列的监管动作无疑将为行业的健康、稳定发展提供有力保障。

相关报道还提到，备案管理规范1、2、3号文件连发，私募资管业务规则的诸多问题得到了详细解答。这一系列动作预示着行业规则的进一步完善和市场的日益成熟。在监管层的引导下，私募资产管理行业将迎来更加规范、透明的发展环境。