明日最具投资价值六大牛股一览（2020年7月3日）

普洛药业业绩展望：盈利能力改善，CDMO业务助力增长

一、事件概述

近日，普洛药业发布了其令人瞩目的半年度业绩预告。在收入方面，公司上半年营业收入稳健增长，达到预期的39.05至40.82亿元之间，同比增长幅度更是达到了惊人的10.02至15.01%。而在利润方面，公司上半年的归母净利润更是达到了预期的高位，介于4.08至4.36亿元之间，同比增长幅度高达惊人的45.28至55.25%。每股收益也表现出强劲的增长势头，预计达到0.3462至0.37元/股。

二、分析与判断

普洛药业在二季度展现出强劲的盈利能力改善态势。公司在收入结构调整的大背景下，实现了盈利能力上的边际改善。特别是在其原料药和CDMO业务上，公司的盈利表现尤为突出。据了解，其制剂业务在二季度受到疫情影响较大，但随着医院诊疗活动的逐步恢复，其制剂业务的降幅有望缩窄。而原料药和CDMO业务的销售收入、毛利同比增加，则进一步推动了公司的整体盈利能力的提升。我们认为，API及CDMO业务的扩张和订单放量是驱动公司盈利能力提升的重要因素。

对于CDMO业务，公司正处在一个收入结构调整、增量贡献业绩的阶段。公司目前在运作的100多个项目中，已有部分项目实现商业化供应，而且公司还计划扩招人员以支持业务的进一步发展。公司在发酵类、合成类API生产方面的工艺优势和成本控制优势，有望增强其在CDMO业务中的比较优势。我们非常看好CDMO业务在未来为公司带来的业绩增长。

在API方面，公司不仅扩大了产能，还在进行更高效、更低成本的改进。这种基于技术壁垒的多元化拓展，有望在环保趋严、国内制剂市场规范化的背景下，快速验证公司在API方面的质量和规模优势。我们对公司的API业务也持有乐观的态度。

三、投资建议

短期看，中间体原料药的盈利能力提升及CDMO业务进入加速放量阶段，将成为未来2-3年公司业绩增长的主要驱动力。中长期看，随着CDMO业务和制剂业务的国内外规模化放量，公司的经营天花板有望提升。考虑到制剂业务的逐步恢复和CDMO业务的增长潜力，我们认为下半年业绩有望维持较快增长。我们上调公司2020年盈利预测，并维持"推荐"评级。

四 风险提示

格力地产与珠免集团强强联手，资本市场免税新力量崛起

华南免税业务龙头格力地产（股票代码：600185）近日宣布重组计划，拟向珠海国资委和城建集团发行股份并支付现金，购买珠免集团百分之百股份。这一举措为公司注入了强大的免税业务，并引入了战略投资者骨干央企通用技术下属子公司，资本市场免税板块将迎来新的力量。

珠免集团作为深耕珠海的免税业务巨头，拥有稀缺的免税经营牌照。其在拱北口岸等关键位置拥有出入境免税店，展现全国布局的战略眼光。结合口岸免税特点，珠免以高毛利烟酒品类为主，展望未来，在湾区发展和新店开业预期下，其免税业务具有巨大的成长潜力。

格力地产与珠免集团的结合，不仅得益于珠免集团的扣点租金优势，其利润率也显著领先行业。珠免集团拥有拱北和九州的持续经营权，租金费用率低于同行，这使得其稳定净利率超过25%，远超行业平均水平。预计未来随着供应链结构的优化和自主采购战略的推行，其利润率仍有提升空间。

格力地产在稳健成长的也在加速布局大健康领域。此次拟收购科华生物（股票代码：002022.SZ）的股份，显示出公司对未来发展的雄心壮志。与珠免集团和通用投资联手后，格力地产将形成以免税业务为特色的大消费、发展可期的大健康产业以及坚持精品化路线的房地产业三大板块驱动的集团型公司。

对于投资者而言，此次重组成功后，预计将在短期内带动格力地产的营收和利润增长。综合考虑疫情短期影响，预计20-22年合并营收和归母净利润将呈现稳步增长。按照当前的RNAV估值测算，格力地产的市值仍有提升空间，值得投资者关注。

另一方面，京沪高铁（股票代码：601816）作为高铁龙头，也展现出强劲的增长势头。本报告详细分析了京沪高铁的业务结构，从运量和票价两个角度预测其未来的利润成长性。京沪高铁主要资产包括京沪线路及沿线车站，主营业务旅客运输及路网服务业绩稳健，现金流充足。未来运量增长将主要来自车辆结构改善、客座率提升以及客运调图优化等方面。运价端票价市场化调节正在推进，这将成为股价的核心催化因素。

京沪高铁：走向市场化调节的必然趋势

京沪高铁票价调整已全面放开，全国范围内调价频次增加、范围扩大。从政策层面来看，京沪高铁票价提升并未受到实质性阻碍。实际上，与航空和其他高铁线路相比，京沪线票价仍有上涨空间。预计未来，京沪线将全面走向市场化调节，成为股价的核心催化剂。

关于盈利预期与估值

考虑到新冠疫情对2020年的影响，预计京沪高铁公司2020-2022年的归母净利润分别为44.64亿元、122.62亿元、138.11亿元。通过对京沪高铁本公司和京福安徽公司的估值拆分计算，预计未来1-2年内，公司合理市值范围为3470亿元至3718亿元。当前市值相对较低，建议“增持”。

风险提示

需关注京沪线客流恢复预期、京福安徽公司列车开行次数以及京沪二通道开通后的分流情况，这些因素可能带来超预期的变化。

电动车+消费电子：双轮驱动下的高增长潜力

随着电动车和消费电子的复苏，锂电设备行业迎来发展良机。全球电动化趋势高确定性，行业进入新扩产周期。随着疫情减弱，全球新能源汽车政策支持力度持续超预期，国内补贴方案延长，国外欧洲碳排放考核正式执行，电动车销售大幅增长。

大众、奔驰等巨头计划提高电动化率，全球电动化趋势势不可挡。预计今年三季度将迎来电动车行业拐点，至2025年电动车行业将实现8-10倍增长，年复合增长率达35-39%，成为未来少数高速成长的万亿级别行业。在动力电池头部企业加快扩产的背景下，行业进入新的扩产期，为杭可科技注入了长期发展动力。

消费电子产品应用范围广泛，明年将迎来需求释放期。杭可科技在消费电子领域起家，随着新型电子产品的兴起，消费锂电池应用范围越来越广。公司具备为众多场景制造定制化设备的能力，有望在需求释放期中受益。公司立足锂电后道设备优质赛道，具备高盈利能力。随着客户拓展的两大突破由海外客户向国内客户延伸、由消费锂电客户向动力锂电客户延伸，杭可科技收获业绩增长潜力。预计公司在消费电子领域收入将保持稳定增长，同时在动力电池领域将受益于全球产能周期实现高速增长。

对于杭可科技的盈利与估值预测

风险提示：下游电池厂投资预期低于目标、新能源车销量及电动化进程不如预期、国内客户拓展受阻。

宝丰能源（股票代码：600989）在内蒙古设立子公司，开启新的发展篇章。光大证券股份有限公司研究员赵启超、裘孝锋和菅成广于2020年7月2日发布的报告中提到，宝丰能源计划以自有资金人民币95,000万元与全资子公司宁夏宝丰能源集团烯烃二厂有限公司共同在内蒙古乌审旗设立子公司，业务范围涵盖高端煤基新材料的生产及销售、煤炭开采、洗选及销售等。此次战略布局旨在巩固公司在烯烃领域的领先地位，并有望复制其在宁东基地的成功经验。依托乌审旗优质原料煤资源，宝丰能源有望进一步扩展其煤化工循环经济产业链，提高整体盈利能力和规模优势。预计未来在高端聚烯烃、EVA和针状焦等领域的发展将更为显著。维持对宝丰能源的“增持”评级，同时提示煤价大幅上涨、国际原油价格下跌以及行业政策变化等风险。

另一份报告来自华泰证券股份有限公司的研究员沈晓峰和袁钉，他们于同一日期发布的关于某公司的报告指出，考虑到市场竞争压力，预计该公司2020年第二季度的归母净利润将同比增长。为应对激烈的市场竞争，该公司已经加大了对加盟商的扶持力度，同时正在寻求通过入股德邦来完善其生态布局。市场竞争激烈，快递行业的件量增速持续上升，但价格战也显著加剧，公司对加盟商的补贴导致件均收入下降。拟参股德邦的战略决策具有显著的协同空间，有望为公司带来更多的发展机会。维持对该公司的“增持”评级，并给出了调整后的目标价格区间。

双方可能在车辆、油料等物资方面进行集中采购和合作。通过共享资源和集中采购，降低运营成本和提高运营效率。合作也可能延伸到干线、分拨和末端降本方面，例如末端网点的合作，通过优化网络布局提高快递服务的覆盖面和效率。中通快运与快递的合场运行以及联动也可能成为双方合作的重点，进一步推动业务协同。

维持“增持”评级

在考虑市场竞争压力的情况下，我们对公司的未来盈利进行了重新预测。预测公司20年至22年的归母净利润分别为27.88亿元、31.82亿元和36.30亿元（之前预测为30.07亿元、34.56亿元和39.71亿元）。按照当前的股价计算，对应的PE值分别为25.9倍、22.7倍和19.9倍。与同行业可比公司相比，韵达作为仅次于中通的龙头企业，其估值在行业中具有独特的地位。入股德邦对其生态布局起到了进一步完善的作用，因此我们给予公司20年的PE值在27至31倍之间（较行业估值溢价6%-21%）。经过调整，我们的目标价格区间设定在25.97元至29.81元。基于以上分析，我们依然维持对公司的“增持”评级。

投资总是伴随着风险。行业的增速低于预期、价格战以及社保成本的冲击等因素都可能影响公司的业绩和股价。投资者在做出投资决策时，需要充分考虑这些因素。对于行业增速、竞争格局、成本控制等关键因素，都需要进行深入研究和分析。

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