下半年A股市场展望：存量资金博弈 把握结构性机会

A股市场的风云变幻：下半年投资走向

随着上半年A股市场完美收官，沪指、深成指及创业板指的亮眼表现引起了广大投资者的关注。其中，创业板指在权重股的拉动下更是创下了六年来的新高。那么，下半年A股市场又将如何演绎？投资机会在哪里？让我们一同倾听招商证券首席策略分析师张夏和前海开源首席经济学家杨德龙的专业解读。

对于投资者关注的沪指与创业板指间的差距问题，张夏分析指出，上半年创业板指表现强势，主要得益于新能源汽车、疫苗、半导体等新兴行业的权重股带动。而上证指数因传统金融、地产行业的权重较大，相对表现稍弱。进入下半年，新兴行业仍可能维持较高增长，但国内经济景气的下行对偏周期类板块构成压力。预计三季度新兴行业相对占优，创业板指数可能继续有所表现；而到了四季度，随着各行业景气度下行，投资者可能会更注重低估值的银行、地产、公用事业等行业，上证指数有望表现得更好。整体而言，沪强深弱的格局将逐渐缩小，呈现结构性行情为主。

杨德龙则提到，上半年创业板表现强势主要是科技股带动，特别是最大市值公司宁德时代的股价创新高，带动了整个创业板的指数表现。预计下半年随着市场资金的回流和投资者信心的回暖，白马股将震荡回升，带动上证指数的回升。

对于下半年的股市流动性问题，张夏预计存量博弈的格局将继续延续。当前经济环境以及货币政策的不紧不松态势，使得A股市场的流动性环境一般。基金发行的规模较去年有所放缓，整体增量资金的流入速度边际放缓。而杨德龙则认为居民储蓄向资本市场转移的趋势已经形成，下半年流动性仍会保持合理充裕。

谈及下半年的投资主线和关注行业，张夏认为在半年报公布季和需求旺季，盈利保持高位的中国优势制造有望有超预期的业绩表现，重点关注电子、化工、电新、汽车等细分行业。而到了四季度后期，则应以防御性低估值行业为主，如银行、建筑等。杨德龙则主张关注消费和新能源两大主线，包括白酒、医药、食品饮料等传统消费以及新消费、光伏和新能源汽车等新兴领域。

下半年A股市场将面临复杂多变的环境，投资者需密切关注市场动态，结合行业发展趋势和自身风险承受能力进行投资决策。理性投资、长期投资仍是稳健获取投资回报的关键。中报业绩预期与行业展望

随着A股进入中报披露的关键时刻，市场热切关注上市公司的业绩走向。针对投资者的诸多疑问，记者进行了深入探访。

张夏预计，基于目前的数据分析，全部A股和非金融A股上市公司在2021年的业绩将呈现稳健增长的态势。特别是在第二季度，随着经济的复苏和各项政策的推动，盈利增速显著。PPI高位背景下，产品提价成为行业应对通胀的有效手段。部分中下游行业通过产品结构调整、锁定上游供应商价格、调升产品价格等方式，成功实现盈利水平的逆势增长。

在通胀持续上行的环境下，一些行业展现出强烈的议价能力，通过提价应对原材料价格上涨的压力。目前，已有多个行业开始提价，未来在需求端持续向好和原材料价格高位的推动下，机械、电力设备及新能源、汽车、轻工、电子、航运等细分领域的提价行为可能持续。这不仅提升了这些行业的盈利能力，更凸显出中国优势制造行业的投资潜力。

全球需求改善也为中国的优势制造行业带来前所未有的发展机遇。疫情期间，各国启动的经济刺激计划推动了全球经济的复苏，中国的制造业出口规模不断扩大，盈利能力也随之改善。更为重要的是，费用率持续低位，为净利率的提升创造了更大的空间。

杨德龙则从周期股的角度给出了独特的见解。他表示，从上半年报的业绩来看，消费、新能源、科技等领域的同比增长确实亮眼。与此有色、煤炭、化工等周期板块也表现出色。这些周期股在经济复苏时表现强势，但波动也较大，因此适合波段操作。

无论是优势制造行业还是周期股，都展现出了强劲的增长势头。投资者在中报行情中，应结合自身投资风格和市场走势，灵活把握投资机会。在关注消费、新能源、科技等热门行业的也不应忽视周期股的投资价值。

在这场业绩的盛宴中，无论是坚守还是灵活变通，都是投资者们捕捉机会的重要方式。随着中报的陆续披露，市场的走势将更加明朗，投资者们可以期待更多的投资机会和惊喜。