创业板指涨幅相对较大 基本面将成市场上涨主要逻辑

随着宏观流动性环境的变化，市场指数上涨的节奏正在酝酿一场转变。在这场变革中，基本面因素将逐渐取代流动性成为推动市场上涨的主要动力，走势也将因此变得更加丰富曲折。中证500期指相较于其他品种，依然展现出较大的修复空间，中小市值公司的弹性也显得更为强劲。

周一的股市，一片繁荣景象。所有指数均以收盘上涨告终，其中创业板指涨幅尤为显著。在行业表现上，休闲服务与通信行业领涨市场，而房地产与采掘行业则出现较大跌幅。这一天的市场表现，主要受到上周五盘后公布的多个重要消息的影响。

国内方面，央行上周公布的货币供应量数据令人振奋。6月新增货币供应量达到3.67万亿元，比去年同期多出2019亿元。新增人民币贷款2.12万亿元，也表现出强劲的增长势头。央行还决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，这一决策对整个市场来说是一个积极的信号。

海外方面，欧美市场上周大幅走高，美股指数再创历史新高。富时A50与恒生指数期货也跟随外围市场大幅拉升。实际上，上周市场指数分化明显，上证50与沪深300收跌，中证500则收涨，并且中证1000涨幅相对较大。

短期看，央行的降准消息极大地提升了市场情绪，三大指数有望同步上行。资金方面，上周表现相对中性，融资余额回升，混合型基金与股票型基金仓位小幅回落，北上资金净流入，新成立基金份额持续增长。

估值方面，随着一季报的落幕，大类指数估值水平整体处于合理范围。尤其值得关注的是，中证500指数的估值水平依然位于历史较低分位，这意味着该指数未来仍有较大的上涨空间。行业估值方面，多数行业的估值水平依然处于历史均值分位以下，这为未来市场的上涨提供了更多的可能性。

上证50与沪深300指数已在平台位置振荡整固三个多月。前期虽然有所突破，但上周50指数再度跌破箱体下边界。值得注意的是，过去几年表现强劲的医药与消费行业近期持续下跌，市场资金正在寻找新的投资方向。我们认为，这部分资金将助力其他行业出现持续性表现。

从长周期看，上证50指数对整体市场走势具有领先性。银行、医药生物与消费行业能否出现持续性反弹对市场走势至关重要。这取决于资金能否在这些行业中再度形成合力。上证50走势与中国香港恒生指数、美国道琼斯指数存在一定的联动，这也值得我们密切关注。

展望未来，预计指数整体仍将延续振荡上行节奏。宏观层面，国内各项经济数据表现良好，经济复苏的预期仍在延续。未来，流动性边际进一步收紧的空间相对有限，对市场情绪与预期的影响将边际减弱。基于A股估值与资产质量方面的优势，外资流入的趋势仍将延续。

操作策略上，中长期投资者可对三大品种进行持续性多头配置，并关注连续两季度表现较弱的上证50能否维持整体上行趋势。特别地，中证500期指展现出较大的修复空间，中小市值类品种也将展现出更强烈的弹性。

在这场由宏观流动性环境变化引发的市场变革中，我们将见证一个新的时代。基本面因素将逐渐取代流动性成为市场上涨的主要逻辑，虽然上涨过程将更加缓和与曲折，但这无疑为投资者提供了新的机遇和挑战。