万科股价一周下跌25% 指基离场分级基金套利

万科股价震荡，分级基金展现套利机遇

自从万科遭遇“野蛮人”入侵以来，其股权争夺战已成为资本市场的焦点。经历长达7个月的停牌后，万科股价强势上攻的局面被打破，以跌停开盘，短短一周内跌幅高达25%，使得许多深陷其中的基金被迫抛售。

在这场动荡中，部分聪明的投资者却看到了机会。他们利用万科短时间内打开跌停的机会，在市场整体转暖的背景下，巧妙地运用分级基金进行套利，这一举动也被市场人士誉为经典。

万科A的复牌前，市场上三只分级基金国泰国证房地产分级、鹏华中证800地产分级、招商沪深300地产分级，它们针对万科A的估值采用的是“指数收益法”，也就是依据AMAC地产指数来进行估值。在万科A停牌期间，AMAC地产指数下跌了25.37%。基于此，这三只分级基金在复牌前对万科A的估值进行了相应的下调。

市场上许多资金预期万科A复牌后的跌幅不会如此之深。这意味着在万科A打开跌停板后，基金净值将因估值调整而产生正面影响。以鹏华地产分级、国泰地产分级、招商地产分级为例，不考虑其他地产股涨跌情况，如果万科A复牌只有一个跌停，这三只分级基金的净值正面受益幅度将达到5%、4.28%、0.46%。这一预期吸引了投资者的目光，他们在复牌时纷纷表示要申购相关分级基金进行套利。

与此持有万科A的众多指数基金则显得较为被动。据基金季报数据显示，万科A位列前十大重仓股的公募基金数量众多，涉及多家基金公司。在万科股价下跌的背景下，这些基金面临着减仓的压力。一些不符合“双十限定”规定的基金，即持有一只股票占净值比例超过10%的基金，必须在10个交易日内进行调整。基金经理们纷纷选择减持万科A以达到合规要求。

据估算，若这些基金将万科A仓位调至10%以下，将合计减持逾1.9亿元。在这样的大背景下，许多公募基金选择将持有的万科A股票落袋为安。

在这场股价震荡中，不仅经验丰富的投资者积极参与套利，就连一些保本型基金经理也选择参与其中。北京一位保本型基金经理表示，他在7月6日将所持有的万科A股票全部清仓。业内人士认为，公募基金的在此次震荡中应该可以顺利卖出。对于重仓万科A的杠杆基金来说，他们需要注意警惕可能的下折风险。

万科的股价震荡为投资者提供了套利的机遇，同时也为基金带来了挑战。在这个充满变数的市场中，只有保持冷静的头脑和敏锐的眼光，才能抓住机遇并规避风险。业内人士普遍认为，公募基金持有的万科A“顺利离场应该没有问题”。在已经实现盈利而面临估值不确定性的背景下，多数公募基金选择落袋为安的策略。万科A的股价在停牌前涨幅已经高达70%，引发了市场的广泛关注。

据东方财富数据显示，自万科A复牌以来，主力资金持续呈现净流出态势。特别是在7月4日和7月5日连续两个交易日跌停时，主力资金分别净流出0.53亿元和2.8亿元。随后虽然跌停板打开，但资金外流的趋势愈发明显。短短6个交易日内，合计有64.04亿元的主力资金撤离万科A。

号外财经的报道进一步揭示了这一现象的严重性。截至一季度末，共有145只基金持有万科A，合计市值52亿元。从目前的态势来看，这145只重仓基金有可能已经全部撤离万科A。

基金经理们对于万科A的估值和基本面持有谨慎态度。他们认为，从估值角度来看，万科A的估值已经达到11.9倍，高于地产行业的平均水平。相比之下，保利地产的估值仅为8.7倍。在基本面比较上，保利地产作为国企具有稳定优势，而万科虽然拥有优秀的管理团队，但这一优势在宝能“逼宫”管理层的背景下可能逐渐消失。

某保本型基金经理表示了担忧：“当前市场环境下，万科管理团队的优势可能受到挑战，这使得我们对万科A的未来持保留态度。”在这种背景下，基金经理们在投资决策时必然会更加审慎，对于是否继续持有万科A股票，他们可能会持更加谨慎的态度。