创业板战略投资者锁定期（创业板董监高减持新规）

关于创业板上市、战略投资者引进及锁定期的

一、关于引进战略投资者是否构成实质障碍

对于准备创业板上市的企业来说，引进战略投资者无疑是一个重要决策。创投机构的正规性以及其历史成功案例都是考量因素。战略投资者的引入如果处理得当，可以为企业带来诸多优势，如资金支持、市场渠道等，但也可能带来一些管理、文化等方面的挑战，需要在各方面做好充分准备。

二、关于网下申购新股锁定期的问题

网下申购新股的锁定期并非固定的3个月，而是根据具体情况而定。主要有两种模式：大股东认购的非公开增发股票，锁定期为发行之日起的36个月；而战略投资者认购的非公开增发股票，锁定期则为发行之日起的12个月。例如，在某一创业板上市公司的非公开发行中，大股东认购的股份可能需要更长时间的锁定，而机构投资者或自然人的认购则可能有较短的锁定期。

三、创业板定增的锁定期规定

创业板定增确实存在锁定期。对于控股股东和实际控制人所持股份，自发行人股票上市之日起三十六个月内不得转让。非控股股东和非实际控制人所持股份，自上市之日起一年内不得转让。高管人员每年转让的股份不得超过其持有的25%。还有一些特定情况下，如中国证监会提交申请前六个月内的增资扩股或股份转让，都有相应的锁定要求。

四、创业板定增添加锁定期对股市的影响

创业板定增添加锁定期对股市有一定的影响。以东方日升为例，其定增过程中的锁定期增加导致了认购方的重新考量。虽然目前的发行规定下认购方无需任何锁定期，但突如其来的锁定期条款可能导致已完成的交易重新调整，甚至可能影响到公司的融资计划和股市的短期波动。这再次凸显了投资者在参与定向增发时需对锁定期等条款进行深入了解和评估的重要性。

在定增发行阶段的东方日升，于3月2日申请了临时停牌。公司正在确定认购方，安排询价与定价流程，并计划签署相关的认购协议。随后，会将初步的发行结果上报证监会。在这一过程中的市场发行价格，也显得颇为引人注目。在停牌前一交易日，即3月1日，东方日升的股价最高达到了16.05元/股。据接近此交易的人士透露，在询价阶段，最高报价为17元，但最终的拟发行价格确定为16.25元，确保不会溢价过高。这样的定价完全符合“不锁定”的法定要求。

尽管拟发行价的溢价率仅为1.2%，定增过程还是遭遇了变数。有消息指出，证监会要求各认购方锁定其认购的股票至少一年。考虑到溢价认购的因素，认购方并不愿意被锁定一年。面对这样的僵局，中介机构不得不重新调整发行方案并再次进行询价。而上市公司则只能暂时延期复牌。

对于新手来说，可能经常听到关于创业板解禁的词汇。那么，到底什么是创业板解禁呢？简单来说，就是之前被禁止出售的股票现在可以开始流通了。对于创业板的原始股东，例如创业者和风投等，他们现在可以出售手中持有的股票了。在禁售期内，这些股东是不被允许出售股票的。而随着解禁期的到来，市场上将会出现更多的股票供给。长期来看，创业板的表现将会因公司的成长性不同而呈现出分化态势。有些公司可能会因为业绩突出而股价大涨，甚至涨幅超过10倍；而一些表现不佳的公司则可能会面临退市的风险。

还需要注意的是，创业板解禁期并不都是三个月。对于配售的机构投资者的禁售期确实是三个月。这些机构投资者参与网下配售获得的股票，自网上发行的股票在深圳证券交易所上市交易之日起需要锁定三个月。对于发起人股东的禁售期则是更长的时间36个月。在涉及创业板解禁问题时，需要具体了解不同股东类型的禁售期要求。