国金策略李立峰：“磨底”之路 “消费”或再次成抱团筹码

刚刚过去的一周，全球风险资产继续呈现回落趋势，全球主要经济体的权益类资产大多数呈现下跌态势。美国4月的成屋销售数据大幅不及预期，美联储年内“降息”的概率有所回升。

据全美地产经纪商协会（NAR）统计，美国4月的成屋销售年化总数为519万户，低于预期的535万户和前一月的521万户，从今年2月所创的11个月最高水平回落。这一数据反映了美国经济可能面临一定的压力。汇率方面，由于经济数据的不及预期，美元指数本周下跌了0.43%，而欧元兑美元、人民币兑美元则小幅上升。

大宗商品价格普遍回落，尤其是石油价格。欧佩克可能增加产量，而美国原油库存达到新高，导致ICE布油价格周度下跌5.82%。英国首相梅的辞职声明为“英国退欧”进程增添了新的不确定性。

鉴于全球经济体的诸多不确定因素，避险品种黄金则小幅上涨。而在国内市场上，政策层面传来积极消息。今年5月22日召开的国务院常务会议确定了深入推进市场化法制化债转股的措施。面向发展前景良好但遇到暂时困难的优质企业开展的债转股有助于化解“高杠杆”风险。从官方数据来看，市场化债转股正在稳步推进，预计今年将有更多项目落地，对国内债务风险的缓解具有积极作用。

与此2019年MSCI将A股纳入因子提高的计划正在逐步实施。按照预测，这一事件将为A股市场带来大量的被动资金。A股纳入富时罗素指数也即将实施，这将进一步增加外资对A股的投资。从外资持股风格看，资金更偏好于消费和金融板块。年初至今，A股市场主要指数取得了正收益，但市场风险偏好依旧受到制约，处于反复“磨底”阶段。

在行业配置上，市场正在由普涨转向分化。受外需影响较大的行业盈利受到冲击，而内需特别是“必需消费品”行业受到的影响相对较小。消费板块在一季报中成为业绩超预期的板块之一。展望未来，我们建议在参与A股市场反弹时，重点关注那些整体估值足够便宜、且具备良好发展前景的行业和个股。时间窗口上，我们偏向于6月底7月初，届时风险事件可能阶段性缓解，A股市场或具备更好的参与条件。当前，我们依然坚定看好消费板块，继续维持对其的配置。在这个板块中，我们看到一些具有潜力的领域，其中新能源板块特别是光伏领域备受瞩目。我们强烈推荐投资者关注这一板块，因为它不仅处于非周期性行业，还享受着政策的红利。随着科技的进步和环保理念的普及，新能源领域尤其是光伏产业在全球范围内展现出巨大的增长潜力。我们相信，在未来的日子里，它将继续吸引更多的投资者关注，并带来丰厚的回报。

投资总是伴随着风险。在投资过程中，我们需要警惕潜在的风险因素。其中，海外黑天鹅事件是我们需要重点关注的风险之一。这些事件可能包括政治风险、主权评级下调等突发情况。政策监管方面的变化，如金融去杠杆等，也可能对我们的投资决策产生影响。在投资过程中，我们需要密切关注这些风险因素的变化，以便及时调整我们的投资策略。

投资是一场博弈，需要理性看待市场的波动，同时也需要关注各种风险因素。作为投资者，我们应该进行全面的风险评估和管理，以确保我们的投资决策是基于充分的信息和深入的分析。只有这样，我们才能在投资之路上走得更稳健，实现我们的投资目标。

我们依然看好消费板块和新能源板块，特别是光伏领域。我们相信，这些领域将继续展现出巨大的潜力，并为投资者带来丰厚的回报。但我们也要提醒投资者关注潜在的风险因素，做好风险管理，以确保投资的安全和收益。

（文章来源：【XX媒体】）请注意，以上内容仅为参考，实际投资决策需结合市场实际情况和个人风险承受能力进行。